建信期货：终端光伏抢装超预期 多晶硅偏强震荡为主

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：多晶硅期货价格减仓缩量窄幅震荡。PS2506 收盘价43640 元/吨,涨幅0.24%，成交量 9043 手，持仓量 28148 手，净减 960 手。

后市展望：现货价格签单继续稳定难以打开盘面上方空间。组件、电池片和硅片涨价陆续在终端光伏“抢装”中落地，但是多晶硅涨价传导阻力主要集中在企业和下游高库存，同时政策割裂短和长期市场判断，下游企业不会超量采购。

3月到 4 月，多晶硅月度供应均稳定在 10 万吨左右，而下游需求改善层层递进，硅料端料将逐步进入小幅去库阶段。回归盘面，PS06 合约价格下探支撑后反弹，继续突破高位区间要在现货市场看到实质性改善，短期06 合约价格延续在现货价格区间内谨慎偏强震荡为主。

风险因素：海外宏观扰动 装置复产超预期 下游“抢装”超预期

二、行情要闻

硅业分会周度统计数据：3 月第 3 周，n 型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为 4.17 万元/吨，n 型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为 3.90 万元/吨，p 型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为 3.40 万元/吨。

近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136 号)，提出深化新能源上网电价市场化改革，推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成;同步建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策。

多晶硅