银河期货：国内尚无新驱动 白糖价格高位震荡回落

研报正文

一、数据分析

二、行情研判

国际方面，考虑到当前巴西糖库存处于历史低位，叠加印度新榨季预期减少、糖价坚挺， 泰国增产低于预期，阶段性贸易流偏紧预计对原糖有所支撑。原糖短期维持偏强走势，后续还是要关注巴西新榨季降雨对糖产预期的影响。

国内方面，春节后进入传统消费淡季、消费维持刚需。2 月国产糖单月销量创历史新高， 不过库存同比增加，预计短期糖价以震荡运行为主。

【逻辑分析】

近期国内尚无新驱动，郑糖以被动跟随原糖为主。当前巴西低库存和印度 24/25 榨季实 际产量对阶段性贸易流影响较大，从而传导至糖价，除此以外，原糖价格易受新榨季巴西天 气扰动、波动加剧，原糖短期维持偏强运行。

【交易策略】

1. 单边：观望或区间操作。

2. 套利：观望。

三、相关附图

白糖