建信期货：中储粮采购规模收窄 玉米价格偏弱调整

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，25 日，玉米主力 2505 合约小幅低开后震荡走低，尾盘收阴，最高 2315 吨，最低 2303 吨，收盘报 2312 吨，较上一个交易日跌0.13%，指数总持仓持仓量增加 23170 手至 2253095。现货方面，25 日，锦州港二等玉米平舱价2205元/吨，与前日相比，持平。

玉米点评：现货方面，供给端，东北、华北基层农户售粮意愿提升，贸易商出货积极性增加，供应增加，但余粮剩余不足 2 成，卖压降低。

替代品方面，国产小麦替代优势有所显现，部分下游企业少量使用，对美部分进口商品加征关税，进口成本优势减弱，进口量保持低位。需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，饲料企业以滚动补库和签远期订单为主。深加工企业加工陷入亏损，淀粉库存处于高位，企业维持刚需采购。库存方面，港口库存处于同期高位，库存压力较大，企业库存小幅增加。

综上，基层农户售粮增加，需求略有增量，同时中储粮采购规模收窄，玉米价格偏弱调整。期货方面，2505 合约升水现货，有基差回归压力，跟随现货价格偏弱调整，但余粮不足 2 成，卖压降低，且进口替代减少，价格回调幅度或有限。

二、行业要闻

3 月 24 日，南北港口玉米价格基本稳定，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价 2160-2170 元/吨，水分 15%玉米平舱价2220-2230 元/吨，与昨日持平。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价 2160-2170 元/吨，水分15%玉米平舱价 2220-2230 元/吨，与昨日持平。

广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价 2250-2260 元/吨;一级玉米报价 2350-2370 元/吨，与昨日持平。东北产地潮粮销售进入尾声，北方港口集港量小幅减少，疏港量周度环比有所恢复，但整体库存量仍在 500 万吨以上。南方港口饲企执行前期采购合同为主，购销平淡。到货成本偏高，支撑贸易商报价心态趋稳。

3 月 24 日消息，国际谷物理事会预测，2025/26 年度全球玉米产量将达到12.69亿吨，较 2024/25 年度的 12.17 亿吨提高 5200 万吨或4.3 个百分点，因为美国、巴西、阿根廷和乌克兰的玉米产量均将增加。截止到2025 年3 月13日，2024/25 年度美国对中国玉米出口装船量为 3.2 万吨，去年同期为177万吨。

截至 2025 年 3 月 16 日，2024/25 年度欧盟从乌克兰进口858 万吨玉米，占到欧盟进口总量的 57.9%，分别低于去年同期的901 万吨以及66.1%。截至3月 12 日，阿根廷农户预售 944 万吨 2024/25 年度玉米，比一周前高出36万吨，去年同期的预售量为 1337 万吨。上周预售22 万吨。

3 月 23 日消息，截至 2025 年 3 月 21 日当周，全球玉米价格互有涨跌，因为美国玉米出口销售强劲，国际原油走强。但市场担心美国关税政策招来更多的报复措施，下季美国玉米种植面积可能增长，限制玉米涨幅。周五，芝加哥期货交易所 5 月玉米期约报收 4.6425 美元/蒲，较一周前上涨1.3%;美湾4 月船期的 2 号黄玉米现货报价为每蒲 5.3075 美元，上涨0.7%。泛欧交易所6 月玉米期约报收 215.75 美元/吨，上涨 0.8%;阿根廷玉米上河FOB报价为218 美元/吨，上涨 0.9%。巴西 B3 交易所玉米期货报每袋90.14 雷亚尔，上涨 0.3%。

三、数据概览

玉米