中辉期货：装置检修降负 瓶片供应端压力有所缓解

研报正文

瓶片：供需有望改善 vs 成本支撑偏弱，关注低买机会

【行情回顾】

3月21日，华东地区水瓶级pet瓶片现货6100（+30）元/吨；PR主力日内收盘6106（+4）元/吨。华东基差-6（-26）元/吨。

【基本逻辑】：瓶片装置检修降负，供应端压力有所缓解。

装置方面，三房巷开工七成；海南逸盛开工七成；重庆万凯开工八成；浙江万凯开工五成、3 期停车检修；安阳化学停车检修，计划 4 月重启。最新数据显示，聚酯瓶片盘面加工费 471.5（+8）元/吨，瓶片周度生产毛利-144.0（-4）元/吨；产能利用率68.5%（-1.1pct）；周度产量29.1（-0.5）万吨，处同期高位。

需求端，瓶装水消费季节性淡季，但瓶片出口相对较好。整体而言，我国瓶片外需占39%，内需占比 61%，内需以软饮料需求为主，旺季多在 6-9 月。2024 年全年，我国软饮料产量累计同比6.3%（+0.2pct）；片材及其他新兴领域需求成为瓶片近年来瓶片消费的增长点，截至今年第四季度，我国计算机、通信及其他电子设备工业产能利用率 79.4%（+1.5pct）；同时，截至去年 12 月底，我国计算机、通信和其他电子设备制造业产成品的累计值约为 7545.3 亿元，累计同比增长 10.5%（+1.0pct）。

与此同时，出口方面，我国聚酯瓶片在原料成本方面极具优势，相对欧美等市场价格低廉，2023 年我国瓶片出口量占总产量的34.7%。近年来，海外对我国瓶片出口的反倾销调查一直不断，但海外反倾销制裁对我国瓶片出口的不利影响相对有限。2025年2月，我国瓶片当月出口 48.76 万吨，同比 27.31%（+19.37pct），出口累计同比 17.53%（+9.59pct）。

库存端，截至目前，我国瓶片厂内库存可用天数持续下降至 14.62（-1.02）天。

综合来看，装置检修降负，供应端压力有所缓解；软饮料处季节性消费淡季，但需求端预期向好，出口同比增速较高；库存持续回落；成本端支撑偏弱但预期改善，关注阶段性回调买入机会。

【策略推荐】

PR【6060，6120】。

瓶片