新世纪期货：塑料供需驱动压力仍在 聚丙烯供应担忧收紧

研报正文

【塑料】

3 月 26 日华北现货价格 7740-8000，价格下跌。基差120-200之间，基差走弱，刚需成交。卓创 PE 检修 13.57(+0.03)。石化库存72.5(-2.5), 线性 CFR 中国 940(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格上涨，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：担忧供应收紧，油价上涨。供应端维持高位，变化不大。供应压力偏大，宝丰三期和金诚石化投产，但没有带来较多的供应，下游开工回升中。现货价格偏弱，库存有所下降，供需驱动压力仍在，原油价格小涨，05 合约震荡运行。

【PVC】

3 月 26 日华东现货价格 4850-5100，价格持稳。主流基差-260- -120之间，基差持稳，成交一般。本周 PVC 粉整体开工负荷率为76.57%，环比下降 0.97 个百分点;其中电石法 PVC 粉开工负荷率为80.85%，环比下降 0.11 个百分点;乙烯法 PVC 粉开工负荷率为周度(03.14)下游样本企业开工环比提升，本周开工负荷环比提升 2.59%，同比提升6.48%，其中软制品开工环比提升 4.06%，同比提升 3.65%，硬制品开工环比提升1.59%，同比提升 0.94%，整体软质品表现好于硬质品。原料库存天数环比增加 0.09 天，同比增加 0.41 天。成品库存天数环比不变，同比增加3.12天。周度上游库存环比累库 1.01W 吨，社会库存环比去库1.48W吨，PVC产业链库存小幅积累，上游预售增加 1.44W 吨。

逻辑：成本端电石价格持稳。上游开工小幅下降，下游开工小幅增加，出口成交一般。供需矛盾仍大，驱动仍偏空。宏观炒作房地产和消费，情绪有所改善，今日预计 PVC 震荡运行。

【聚丙烯】

3 月 26 日华东现货价格 7280-7320，价格持稳。基差-30-20 之间，基差走强，卓创 PP 检修 16.85%(+0.69)。石化库存72.5(-2.5)，拉丝CFR 中国 900(0)，美金市场成交有限。成本端：原油价格上涨，甲醇价格上涨，丙烷价格持稳，华北丙烯价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：担忧供应收紧，油价上涨。供应压力偏大，新增装置投产，检修小幅增加，下游开工恢复中，下游原料库存偏高，采购意愿偏弱，现货价格小幅跟涨， 油价小涨，预计今日 PP 价格震荡运行。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格有所下跌，针叶浆部分现货市场价格松动 20-100 元/吨，阔叶浆交投清淡，价格持稳。针叶浆外盘价稳定在825美元/吨，较上月上涨 10 美元，阔叶浆外盘价稳定在610 美元/吨，较上月上涨 20 美元，成本强势支撑浆价。造纸行业盈利水平有所改善但仍偏低，纸厂对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求端表现不佳，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡。

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