中辉期货：煤焦价格向上空间有限 铁合金行情仍将承压运行

研报正文

焦炭：向上缺少驱动，维持偏弱走势

【品种观点】

焦炭现货不断提降，焦企利润持续亏损，经营压力较大，但焦炭产量仍出现回升。铁水产量环比增幅较大，原料需求上升，焦炭库存回落。焦炭供需数据出现改善，但黑色系整体弱势下焦炭受到拖累，尤其焦煤供应矛盾难以解决，缺少向上驱动，预计维持偏弱运行。

【盘面操作建议】

中期偏弱

焦煤：供应预期宽松，维持偏弱运行

【品种观点】

1-2 月煤炭产量同比增幅较大，供应压力仍在上升。蒙煤通关量近期虽有回落，但国产产量回升较快，已超过去年同期。焦企按需生产，焦煤需求仍显疲弱。整体库存水平仍然偏高，上游出货压力较大。焦煤基本面并无明显改善，供过于求状态难以改变，偏弱运行。

【盘面操作建议】

偏弱运行

铁合金：基本面偏弱，关注市场情绪

【品种观点】

锰硅方面，产区开工整体维持高位且下游需求增量不及预期，基本面维持弱势格局。锰矿报价虽有回调，但受制于外矿到港量偏低且期矿报价上涨，预计矿价跌幅有限。当前交割库库存继续攀升至近 57 万吨，实际供应压力未减，关注库容情况。

硅铁方面，近期部分产区减产检修增多但对实际供应端的影响有限。同时国外硅铁价格传出下调消息，出口竞争压力或将加剧。

【盘面操作建议】

锰硅基本面未有明显转变下，价格或仍将承压运行。硅铁基本面偏弱下，行情预计仍维持偏弱运行。

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