建信期货：棉花基本面仍缺乏驱动 等待关税政策变化指引

研报正文

一、行情回顾与操作建议

 美棉有待面积指引，郑棉区间震荡调整。现货方面最新棉花价格指数328级在 14869 元/吨，较上一交易日涨 2 元/吨。现货方面，2024/25 北疆机采4129/29B/杂 3.5 内较多销售基差在 CF05+900 及以上，少量低基差在800~900 区间，疆内自提。南疆喀什机采 31 级双 29 基差多在 700 及以上，部分主流低基差在CF05+650~700，均为疆内自提。

 纯棉纱市场交投一般，近期变化不大。市场当前缺乏新的增量订单驱动，下游仅维持刚需采购，对纺企而言走货较月初有明显放缓。全棉坯布市场交投气氛有所走淡，下游客户观望为主，仅维持刚需采购。织厂目前按单操作，部分大厂订单可维持，但后续新增订单不足，心态较弱。

 据彭博最新调查预估 2025 年 3 月的种植意向预估区间是880-1050 万英亩，均值 990 万英亩,较 2 月农业展望论坛预估的 1000 万英亩略有下降，较去年实播面积有明显下降，短期新年度缩种预期或对外盘走势有所支撑，关注美棉种植意向报告以及后续主产区干旱程度变化。

国内市场，下游棉纱、坯布顺价走货，成品库存暂未累积，同时纺企原料库存不高，近两周刚需采购较前期略有增加，不过大小纺企分化明显，对棉价仍有支撑。但短期基本面仍缺乏脱离震荡区间的主要驱动，有待 4 月初意向种植面积和关税政策变化指引。

二、行业要闻

 据央广网，连日来，新疆精河县积极引导农户紧抓天气条件良好等有利时机，抢播各类农作物，扎实推进春耕工作有序开展。据了解，今年博州共种植棉花 150 万余亩，目前已陆续进入播种期，预计4 月中旬完成棉花播种工作。

 据中棉行协，中国棉纺织景气指数回升至荣枯线。2 月份中国棉纺织景气指数为 50%，处于临界点，较 1 月上升2.9 个百分点。2 月份，春节过后纺织企业复工复产顺利，生产销售逐步恢复正常，整体经营情况有所改善，景气指数回升至荣枯线。

三、数据概览

棉花 棉纱