建信期货：市场逻辑重回供需 螺纹钢短期震荡运行

研报正文

一、行情回顾与后市展望

3 月 27 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2505 偏弱震荡;不锈钢期货主力合约 2505 震荡偏强，继续上行。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

螺纹钢 2505 合约日线 KDJ 指标呈发散状上行，热卷2505 合约日线KDJ指标走势分化，其中 K 值、D 值继续上行，J 值转头向下。螺纹钢2505 合约日线MACD金叉，热卷 2505 合约日线 MACD 红柱扩大。

1.2 后市展望：

基本面上，五大材增产速度放缓，库存去化加快，需求继续走高，基本面韧性比预期要好。供需两端短期内局面较稳定。政策端，有地区宣布钢材限产，但目前来看限产力度较往年比较小，因此有利于黑色系上游原料价格企稳。

出口端，海外国家对中国钢材加征关税与反倾销措施将影响钢材贸易，因此出口、制造业下游的需求预期走弱，市场情绪出现波动。国内方面，重要会议结束，市场逻辑重回供需。后续来看，下游行业需求逐步复苏，虽然节奏较为缓慢，但房屋成交数据有所好转，利于钢材消费，给钢材价格带来信心支撑。预计螺纹钢、热卷期货主力 2505 合约短期内震荡运行。

二、行业要闻

国家统计局工业司统计师于卫宁：1-2 月份，规模以上工业企业营业收入继续改善，利润降幅收窄，装备制造业和原材料制造业利润由降转增，工业企业效益状况呈现稳定恢复态势。

据 Mystee 统计显示，2025 年 3 月 27 日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存 109.94 万吨，周环比下降1.97%。300 系方面，不锈钢库存总量 74.01 万吨，周环比下降 2.33%。本周不锈钢期货面震荡运行，现货价格窄幅调整，下游商家多逢低采购，因此本周全国不锈钢社会库存呈小幅降量。

3 月 27 日，Mysteel 统计新口径 114 家钢厂进口烧结粉总库存2822.73万吨，环比上期减 43.60 万吨。进口烧结粉总日耗117.39 万吨，环比上期增 0.97 万吨。库存消费比 24.05，环比上期减0.57。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存 1281.21 万吨，环比上期减16.17 万吨。进口烧结粉总日耗 57.19 万吨，环比上期增 0.02 万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比 86.84%，环比上期减 0.06 个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2409元/吨，环比上期减 16 元/吨。此外，新口径114 家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本 2397 元/吨，环比上期减27 元/吨。

据 Mysteel，本周唐山 87 条型钢生产线，其中长流程企业7 条，调坯轧钢企业 80 条。整体开工率 62.71%，较上周增加1.69%。成品库存62万吨，较上周相比减少 12.04 万吨。

华菱钢铁(000932)在近日的电话会议上表示，从行业层面看，当前钢铁行业供需矛盾仍然突出，钢铁企业生产经营面临严峻挑战。

三、数据概览

螺纹钢