建信期货：沪镍终端疲态延续 价格低位持稳

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

5 日镍价再度转跌，主力 2501 低开下行报收于125070，下跌1.84%，指数总持仓增加 1462 至 143887 手。金川品牌镍、国产电积镍及俄镍的升贴水整体变化不大，维持金川镍升水均价 2900，俄镍贴水-150，镍盐较镍豆价格倒挂延续，考虑到国内年底的下游销售传统淡季和下游企业年前去库存的现象，下游采购情况未见明显好转。

基本面延续过剩趋势，近期矿端支撑转弱，印尼内贸均价开始走跌;终端疲态延续，硫酸镍价格低位持稳，但下游前驱体厂排产有限谨慎备库之下对高价接受度亦有限;不锈钢外采需求较弱;累库趋势延续。

盘面上，过剩趋势施压盘面，短期政策空窗期市场情绪谨慎镍价利好有限再度转跌，一体化成本给予底部支撑，维持波段思路对待。

二、行业要闻

【中国 10 月未锻压镍进口量环比增长 72.63% 分项数据一览】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国 2024 年10 月未锻压镍进口量为9,908.956 吨，环比增加 72.63%，同比上升 53.33%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍 7,072.687 吨，环比上升169.29%，同比上升109.80%。

【中国 10 月镍矿砂及其精矿进口量同比减少 19.18% 分项数据一览】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国 2024 年10 月镍矿砂及其精矿进口量为 4,220,031.201 吨，环比减少 7.51%，同比下降19.18%。菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿4,075,043.166 吨，环比减少 6.56%，同比减少 15.20%

【美国银行：看好 2025 年铝、铜和镍价前景】文华财经据外电12 月4日消息，美国银行(Bank of America)预计，未来六个月铝、铜和镍的现货价格将回升，其他工业金属、白银、布伦特原油、天然气和农产品价格也将上涨。

【拉丁美洲锂和镍开发商寻求扩张和并购机会】据外电12 月2 日消息，拉美地区的矿业开发商正在寻找新的锂和镍矿，因目前低迷的市场价格为那些已在该地区站稳脚跟的开发商带来并购机会。爱尔兰关键矿产投资公司TechMet 正在巴西寻找镍矿，以补充其拥有 70%股权的巴西镍子公司在皮奥伊州的旗舰项目。

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