铜冠金源：豆粕现货市场购销转淡 棕榈油或宽幅震荡运行

研报正文

【豆粕】

豆粕 09 合约跌 21 收于 2964 元/吨，华南豆粕现货跌 70 收于 3620 元/吨;菜粕 09 合约跌跌 53 收于 2588 元/吨，广西菜粕现货跌 30 收于 2520 元/吨;CBOT 美豆 7 月合约跌 8.75 收于 1052.5 美分/蒲式耳。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西 4 月大豆出口量预计为 1380 万吨，上周预计为 1430 万吨。

马托格罗索州发布，4 月 21 日-4 月 25 日当周大豆压榨利润为 643.31 雷亚尔/吨，此前一周为 654.79 雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为 1718.21 雷亚尔/吨，豆油价格为 5909.01 雷亚尔/吨。天气预报显示，未来 15 天，美豆产区降水量低于常态水平，有利于维持偏快的播种节奏。

美豆产区降水预报低于均值水平，利于播种的推进，利好单产预期，美豆近期高位震荡回落。节前资金避险减仓，现货市场购销转淡，节后供应预计宽松，巴西贴水下滑，双粕延续回落走势，短期或震荡偏弱运行。

【棕榈油】

棕榈油 09 合约跌 54 收于 8120 元/吨，豆油 09 合约跌 34 收于 7780 元/吨，菜油 09 合约跌 31 收于 9302 元/吨;BMD 马棕油主连跌 21 收于 3940 林吉特/吨;CBOT 美豆油主连跌 1.14 收于 49.32 美分/磅。UOB 机构已经将今年毛棕榈油均价预估从每吨 4500 马币下调至 4200 马币。

由于棕榈油库存迅速增加，且马来西亚和印尼本季度产量可能大幅提升，预计棕榈油价格将在今年第三季度前保持疲软。据外电消息，马来西亚柔佛种植园集团表示，预计 2025 年鲜果串产量较上年增长 4.15%至 18 万吨，受良好的降雨、油棕树龄处于最佳阶段劳动力稳定和机械化及数字化的提高共同推动。

宏观方面，美国疲软的就业数据或提振降息预期，关注贸易协议谈判进程，美元指数低位震荡延续，因供应预期增加，需求前景担忧，油价震荡下跌。基本面上，棕榈油进入增产季，市场机构预计产量增加，全年均价预估下调，产地报价下调，外盘马棕油走弱或拖累国内油脂市场，叠加原油价格疲软，棕榈油有继续下跌的可能，关注下方支撑。整体来看，短期棕榈油或宽幅震荡运行。

豆粕 棕榈油