首创期货：纯碱期价仍处于下行通道 碳酸锂价格短期难走出低迷

研报正文

【纯碱】

市场热点及投资逻辑：

上周五纯碱期货重心下移，夜盘大幅下跌；华东重碱价格1450元/吨（+0）。

供应方面，唐山三友设备减量，石灰窑检修；河南骏化锅炉问题，设备减量；江西晶昊设备减量。

上周纯碱产能利用率87.74%，环比-0.93%。纯碱产量74.08万吨，环比-1.05%。纯碱库存170.13万吨，环比增加2.91万吨，涨幅1.74%。

近期部分企业开始检修，后续仍有企业检修计划，整体供应呈现下降趋势。预计本周产量68+万吨，开工80+%左右。

需求方面，浮法玻璃现货价格1271元/吨（+0），浮法日熔量15.55万吨，环比减少2100吨，光伏日熔量9.88万吨，环比减少600吨。

整体需求一般，低价成交为主。中线来看，纯碱供应压力依然较大。纯碱期价仍处于下行通道，关注宏观因素及装置检修执行情况。

策略建议：纯碱期价仍处于下行通道

【烧碱】

市场热点及投资逻辑：

上周五烧碱期货震荡偏弱，夜盘大幅下跌。山东32%离子膜碱价格820元/吨（+10），河北价格也有所上调。

供应方面，随着山东地区检修将逐步落实，当地液碱供应将呈现下滑态势，供应压力减弱。

需求方面，下游氧化铝减产较多，或抑制烧碱需求。非铝行业需求对高价的接受程度有限，采购偏谨慎。

预计短期烧碱期价低位震荡，关注下游采购情况。

策略建议：低位震荡

【碳酸锂】

市场热点及投资逻辑：

上周五行情，LC2507合约收盘价63020元/吨，跌幅1.35%。持仓量为290303手，较上一交易日大幅增仓22907手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均66400元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价64600元/吨（0）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为3380元/吨（1260），工业级碳酸锂99.2%基差为1580元/吨（1260）。

价差：5-7价差为20元/吨（-200）。

从基本面看，锂辉石精矿：Li6%：CIF中间价740美元/吨，较上周下跌25美元/吨；国内锂云母精矿较上周下跌85元/吨度，锂辉石精矿下跌10元/吨度，成本支撑下移。

供应端，但是部分中小型锂盐厂有减产动作，但是大型锂盐厂生产产量填补空缺，加上新增产能等待投产，整体生产水平维持高位。因天气回暖，盐湖提锂产量预期增加。

库存端，3月国内锂盐厂库存较上月累库2390吨，环比增加8.55%。截至5月9日，交割仓库注册成功的仓单有36351手，按照1吨/手计算，折合实物36351吨。

需求端，下游材料厂主要是以长协采购策略为主，散单成交清淡，对原料采购积极性不高，整体还持一定的观望态度。终端行业，5月11日，全国乘联分会发布2025年4月份全国乘用车市场分析。数据显示，4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%。今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%。其中4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%；1-4月累计零售332.4万辆，增长35.7%。

观点：受碳酸锂价格低迷的影响，矿端报价有所下调，成本支撑下移并打开锂价下行空间。基本面供强需弱，期现库存双双累库，加上中美谈判结果尚未落地，关税政策不确定性的影响，市场观望情绪较浓。在供应端出现大面积减产和需求端超预期修复之前，价格或难走出低迷。关注中美谈判结果，建议观望为主，谨慎交易。

策略建议：价格仍有下探的风险

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