建信期货：尿素供需总延续偏宽松 期价弱势震荡尝试筑底

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：尿素主力合约价格弱势运行。UR2501 合约收盘价1737 元/吨，跌幅0.23%，持仓量86535手，净减16059手;UR2505合约收盘价1797元/吨，跌幅0.66%，成交量 42487 手，持仓量 123517
手，净增 7003 手。

现货报价：尿素出厂价弱稳。河南心连心出厂价 1810 元/吨(+10);山东瑞星出厂价 1760 元/吨;山西丰喜出厂价 1760 元/吨(-10);安徽昊源出厂价1760元/吨;内蒙联合出厂价 1650 元/吨。

后市展望:现货价格重心自 9 月底以来保持在 1750-1800 元/吨，但盘面价格波动较大，目前小幅贴水运行，但成本支撑力度较强，空头运行并不流畅。尿素产量同比保持高位，日产重心保持在 18 万吨左右，减产幅度较为有限;

需求端，复合肥开工率有所回暖，下游需求按需采购，但农业需求仍处淡季，出口保持低位，甚至其余肥料出口收紧消息继续利空盘面。供需双弱的压力继续向库存端传导，周度库存延续小幅增势，企业挺价以预收为主。盘面均线空头排列，下行趋势为主，尽管后市春季需求将逐渐启动，但供需总体偏宽松，短期盘面弱势震荡尝试筑底，在出口和需求无变化前反弹空间较为有限。

风险提示：出口超预期增加(多) 装置超预期停产(多)煤炭价格大幅下跌(空)

二、行情要闻

农资导报 12 月 04 日发布近期网传磷肥暂停出口，12 月31 日前停止磷肥出口报关报检。

12 月 9 日，会议强调做好明年经济工作，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。

三、数据概览

尿素