宏源期货：豆粕缺乏基本面支持 棕榈油仍在消化高位获利压力

研报正文

【重要资讯】

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年12月5日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,173,800吨，比上周低了49%，比四周均值低了42%。这一数据也低于市场预期。中国是最大的买家，购进了70.5万吨美国大豆。

美国国家海洋和大气管理局称，从现在到2025年1月，出现拉尼娜现象的几率为59%，然后在2025年3月至5月之前恢复厄尔尼诺南方涛动(ENSO)中性状态。

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年12月5日当周，美国2024/25年度豆油净销售量为63,800吨，显著高于上周，比四周均值高出40%。

【交易策略】

豆粕：周四CBOT大豆期货大多期约略微上涨，基准期约基本持平，美国农业部报告新的大豆出口销售生意，支持了豆价。外盘大豆依然处于整理走势，但已经处于横盘整理，只是缺乏基本面支持，美国大豆上市以及南美天气良好，并不利于大豆上涨。

大连5月豆粕继续下跌，现货价格变化不大，基差继续走高;接近年底油国内养殖高峰已过，豆粕需求疲软，远月豆粕期货一直处于探底过程中，供强需弱的格局没有变化，即使短期修复也难以改变下跌趋势，短期走势偏空。

油脂：周四，CBOT豆油期货上涨，其中基准期约收高0.5%，主要原因是豆油出口销售强劲，外部植物油市场走强。马来棕榈油昨日探底回升，给国内棕榈油以支撑，但菜油却回吐了大部分涨幅，也拖累了豆油。从目前来看，棕榈油仍在消化高位获利和需求减弱压力，菜油与豆油基本企稳，但也不具备大幅上涨的条件，震荡的概率较大。

豆粕 棕榈油