华融融达期货：主销区下游需求不佳 甲醇期价延续弱势运行

研报正文

【市场动态】

1、甲醇市场延续弱势，主销区下游需求不佳，市场交投氛围继续走弱，贸易转单价格持续走低，倒逼生产企业继续跟跌让利出货。虽然低价成交较昨日略有改善，但贸易商及下游仍持谨慎态度，多维持刚需补货。

2、品种总持仓1058041手，增加26081手。仓单0张，无变化。

【基本面分析】

1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。

2、近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，导致整体产能利用率下降，未来短期内计划检修及减产涉及产能略少于复产产能，产量整体变化不大。华东烯烃检修装置重启，行业开工率有所提高，斯尔邦MTO装置预计5月下旬重启，可能提升港口甲醇需求;

东营华泰装置降负，金沂蒙装置降负，导致氯化物与冰醋酸开工率下降，且后续部分装置仍有检修预期，其他传统下游对甲醇需求有所提升，后续保持稳定。主流库区在当地及周边需求稳健下提货量尚可，而进口及内贸货源均有补充供应，导致库存有所增加，未来下游消费量或存一定好转，但预计显性外轮到货充足，港口甲醇库存或继续累库。

3、多头主流：伊朗多套装置因胀库压力出现短停，斯尔邦MTO装置预计5 月下旬重启。空头主流逻辑：港口累库预期压制价格，下游刚需采购下贸易商持货意愿不佳。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)港口累库预期压制价格 2)伊朗多套装置因胀库压力出现短停 3)下游刚需采购下贸易商持货意愿不佳

甲醇