宝城期货：基本面矛盾不断积累 螺纹铁矿承压偏弱运行

研报正文

核心观点

 【螺纹钢】

主力期价弱势运行，录得 1.23%日跌幅，量仓扩大。现阶段，供强需弱局面下螺纹钢基本面矛盾不断积累，钢价继续承压运行，叠加市场情绪疲弱，钢价延续弱势寻底，关注需求变化情况。

 【热轧卷板】

主力期价弱势下行，录得 1.33%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应收缩但持续性存疑，相应的需求在走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，叠加市场情绪走弱，热卷价格承压弱势运行，关注钢厂生产情况。

 【铁矿石】

主力期价震荡下行，录得 1.76%日跌幅，量仓收缩。现阶段，供强需弱局面下铁矿石基本面在走弱，矿价继续承压偏弱运行，相对利好的期价贴水较大，下行阻力存在，短期利空因素主导下预计矿价延续震荡走弱态势，关注铁水降幅情况。

一 产业动态

 (1)中国 1-4 月规模以上工业企业利润增长 1.4%

 1—4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 21170.2 亿元，同比增长 1.4%(按可比口径计算)。1—4 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 7022.8 亿元，同比下降 4.4%;股份制企业实现利润总额 15596.4 亿元，增长 1.1%;外商及港澳台投资企业实现利润总额 5429.2 亿元，增长 2.5%;私营企业实现利润总额 5706.8 亿元，增长 4.3%。

 (2)三大白电 2025 年 6 月排产数据发布

 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025 年 6 月空冰洗排产合计总量共计 3515 万台，较去年同期生产实绩上涨 7.3%。分产品来看，6 月份家用空调排产 2050 万台，较去年同期生产实绩增长 11.5%;冰箱排产 790 万台，较上年同期生产实绩增长 3.6%;洗衣机排产 675 万台，较去年同期生产实绩持平。

 (3)澳大利亚对华钢筋发起反倾销复审调查

 2025 年 5 月 26 日，澳大利亚反倾销委员会发布第 2025/043 号公告称，应中国出口商宝武集团鄂城钢铁有限公司提交的申请，对其出口至澳大利亚的直径小于等于 50 毫米的钢筋(Steel Reinforcing Bar)发起反倾销复审调查，审查与现行反倾销措施有关的可变因素是否应进行变更。

本案的倾销调查期为 2024 年 4 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日。涉案产品的澳大利亚海关编码为 7213.10.00.42、 7214.20.00.47 、 7227.90.10.69 、 7227.90.90.01 、 7227.90.90.02 、 7227.90.90.04、7228.30.10.70、7228.30.90.40 和 7228.60.10.72。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于 2025 年 9 月 15 日完成本案调查的基本事实报告，不晚于 2025 年 10 月 28 日向澳大利亚工业与科学部长提交终裁报告。

二 现货市场

  三 期货市场

  四 相关图表

五 后市研判

 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比再增 4.95 万吨，供应持续回升并位于年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，供应延续高位运行。

与此同时，螺纹钢需求再度走弱，周度表需环比降 13.16 万吨，而高频每日成交同样减量，两者继续处于近年来同期低位，需求表现一般，且后续将迎来季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。

总之，供强需弱局面下螺纹钢基本面矛盾不断积累，钢价继续承压运行，叠加市场情绪疲弱，钢价延续弱势寻底，关注需求变化情况。

 热轧卷板：供需两端均有所走弱，板材钢厂检修增多，热卷产量持续下降，周环比减 6.30 万吨，供应已降至相对低位，但品种吨钢利润尚可，后续仍将复产，利好效应待跟踪。

与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降 16.47 万吨，高频成交同样缩量，相对利好的主要下游冷轧产量维持高位，且外需风险暂缓，需求收缩空间有限，须提防则是冷轧产业矛盾激化。

目前来看，热卷供应收缩但持续性存疑，相应的需求在走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，叠加市场情绪走弱，热卷价格承压弱势运行，关注钢厂生产情况。

 铁矿石：供需两端迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，相对利好则是依然处于年内相对高位，但钢市传统淡季降至，难以承接高铁水，后续仍将下行，需求端利好效应趋弱。

与此同时，国内港口到货持续回落，带来港存良好去化，但海外矿商发运则是大幅增加，创下年内单周第二高，按船期推算后续澳矿到货将回升，且国内矿山生产积极，矿石供应压力依然偏大。

总之，供强需弱局面下铁矿石基本面在走弱，矿价继续承压偏弱运行，相对利好的期价贴水较大，下行阻力存在，短期利空因素主导下预计矿价延续震荡走弱态势，关注铁水降幅情况。

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