光大期货：玉米节后购销活跃度不高 棕榈油供应宽松预期持续

研报正文

一、研究观点

【玉米】

周四，玉米 7 月合约减仓上行，期价在 40 日均线处获得支撑，当日以小阳线收盘。现货市场中，因产区余粮有限，玉米现货报价维持偏强表现。目前，东北产区余粮已相对较少，虽走货情况相对一般，但贸易商低价出货意向一般，报价维持在相对较高的水平。华北地区玉米继续震荡运行。山东深加工企业玉米价格有涨有跌，价格变化幅度在 10-20 元/吨。东北粮源继续补充华北市场，市场整体供应量尚可。

从市场心态来看，受期货价格下跌影响，玉米看涨预期减弱。销区市场玉米价格整体稳定运行。港口贸易商报价暂时平稳，端午节后市场购销活跃度不高，新季小麦热度较高，部分下游饲料企业采购小麦拉长玉米头寸。技术上，玉米 7 月合约在长短期均线粘合的支撑位企稳，期价短期呈现偏强表现，暂短线参与。

【豆粕】

周四，CBOT 大豆上涨，创一周以来最高点，中美元首通话给市场带来了贸易乐观情绪。6 月 5 日国家主席习近平应约同美国总体特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。

6 月中旬美国中西部地区将出现更温暖干燥的天气，可能给作物带来压力。周度出口数据显示，美豆单周净销售 19.43 万吨，下一年净销售 0.35 万吨。美豆油销售 1.03 万吨，美豆粕销售 25.47 万吨，较低于上周。国内方面，蛋白粕止跌。一方面国际价格上涨，另一方面中加关系再次紧张市场对菜籽远期进口有担忧。盘面榨利恶化，不利于四季度采购。

库存方面，上周菜粕库存小幅下降，豆粕累库。本周随着油厂高开工，豆粕预计将继续累库。操作上，豆粕 91、15 正套持有，单边多头思路。

【油脂】

周四，BMD 棕榈油下跌，因投资者获利了结，且竞争食用油价格下跌。地缘担忧存在推动原油价格偏强运行。一项调查显示，尽管出口需求旺盛，但受到产量温和复苏推动，马来西亚 5 月棕榈油库存预计攀升至 201 万吨，环比上涨7.74%。其中产量环比增长 3%至 174 万吨。船运数据显示，马棕油 5 月出口环比增长13.2%-29.6%。加菜籽收低，市场等待新的指引。

加菜籽播种到干燥的土壤中，种植进度快，但不利于生长。国内方面，油脂期价下挫，跟随外盘回落。中美元首会谈，中加再次趋紧，国际局势复杂，油脂震荡为主。库存方面，上周棕榈油和豆油库存均攀升，节前备货尾声需求下降。节后补库需求表现平淡，国内供应宽松预期持续。操作上，短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1。

【鸡蛋】

周四，鸡蛋期货震荡调整，主力 2507 合约日内窄幅震荡，日收涨0.03%，收于2870 元/500 千克;2509 合约收跌 0.4%。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 2.83 元/斤，环比持平，产区中，宁津粉壳蛋 2.7 元/斤，黑山市场褐壳蛋 2.5 元/斤，环比持平;销区中，浦西褐壳蛋 2.98 元/斤，广州市场褐壳蛋3.23 元/斤，环比持平。

终端走货尚可，贸易商多数随销随采，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，少数下跌，个别涨。供给端来看，8 月前新增供给量延续增加。梅雨季对蛋价的利空影响不变，但随着多地蛋价跌至成本线以下，预计蛋价下方空间相对有限，短期蛋价低位震荡概率大，建议前期空单止盈后暂时观望，关注养殖淘汰意愿变化及饲料原料价格走势对后期蛋价的扰动。

【生猪】

生猪 9 月合约期价震荡收十字星，现货猪价弱势持稳，期价走平，多空参与积极性不高。现货市场中，全国猪价稳中下行。山东省外三元标猪出栏均价在14.48 元/公斤，较昨日延续下调，标猪规模养殖场出栏参考区间 14.30-14.60 元/公斤，中小散户标猪参考价 14.10-14.50 元/公斤，部分精品标猪参考价14.60 元/公斤。

今日山东省外三元标猪出栏均价在 14.48 元/公斤，较昨日延续下调，标猪规模养殖场出栏参考区间 14.30-14.60 元/公斤，中小散户标猪参考价 14.10-14.50 元/ 公斤，部分精品标猪参考价 14.60 元/公斤。技术上，生猪 9 月合约关注13500 整数支撑表现，现货猪价表现疲软，期价短期延续弱势表现。

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