中泰期货：尿素现货需求逐步疲软 原木港口维持供需平衡

研报正文

【尿素】

当前期货市场价格临近前期出口消息流传时的价格，但现货价格高于前期出口消息流传时的价格。叠加商品期货市场出现一定幅度的反弹。建议期货空单积极离场，多单择机进场。

现货市场方面：全国尿素市场小幅下行，尿素工厂压力逐步显现，积极寻求有效流向;贸易商情绪受期货影响较为悲观，采购不够积极;下游需求分化明显，农业需求逐步走强，工业需求进入扫尾阶段，整体需求继续走弱。出口法检依旧在平稳有序进行。期货市场方面：UR2509合约空头主动增仓打压盘面价格，主要原因在于现货市场需求逐步疲软，在出口无新增实质性消息的情况下市场信心显著不足。

【原木】

当下注意资金及宏观情绪影响，现实矛盾下短期预期维持震荡偏弱行情。短期现货轮仓可卖出看涨备兑，重点关注下游开工及港口库存情况。

现货持稳，但预期需求继续走弱，盘面仍在下行通道。基本面短期无明显矛盾，港口基本维持供需平衡，库存略降，但随着高温天气来临，预计需求继续走弱，整体看现货市场基本处于震荡偏弱行情，但临近交割及首轮仓单注册，需注意基差等变化。

【纸浆】

盘面逻辑及建议：注意宏观情绪影响。需求维持刚性及高库存仍未得到改善，基本面短期偏震荡，盘面受宏观情绪及资金影响波动或较大，短期建议观望，后续重点关注原料及成品库存节奏。

行情波动原因：现货持稳，据悉，截止2025年6月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：215.7万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%。

未来看法：短期供需无明显大矛盾，基本面仍延续刚性需求但高库存的格局。受海外发运及国内进口季节性因素影响，未来到港预期五月恢复，六月略减。后续明星减量，芬宝年检，瑞典罢工，预期影响7、8月到港。

纸浆 尿素 原木