宝城期货：宏观氛围暂时好转甲醇原油维持震荡企稳

2025-06-09 10:10 阅读数 1 #期货研报

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡企稳，略微收涨的走势，盘中期价重心略微上移至13650 元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨 0.70%至 13650 元/吨。

9-1 月差贴水幅度升阔至890元/吨。临近 6 月，东南亚和国内天胶产区迎来全面开割，此前泰国推迟割胶也将进入产胶期，叠加中泰磋商天胶进口零关税。随着中美两国首脑互通电话，宏观预期暂时好转。在偏多氛围背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏强的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量减仓，震荡企稳，略微收涨的走势，期价最高上涨至 2278 元/吨一线，最低下探至2254元/吨，收盘时略微收涨 0.31%至 2264 元/吨。

9-1 月差贴水幅度收敛至 63 元/吨。随着宏观氛围暂时好转，叠加短期煤炭期货价格大幅反弹带动，预计后市国内甲醇期货 2509 合约或维持震荡企稳的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2507 合约呈现缩量增仓，震荡企稳，略微收涨的走势，期价最高涨至 470.2 元/桶，最低下跌至464.7元/桶，收盘时期价略微收涨 0.30%至 466.1 元/桶。

由于端午小长假期间，俄乌冲突再度升级，地缘风险增加提振原油溢价空间。随着中美关系缓和，宏观预期暂时好转，油市多头信心有所提振。预计后市国内外原油期货价格或维持震荡企稳的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 6 月 1 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少 0.5 万吨，降幅 0.80%。保税区库存8.69 万吨，降幅3.99%;一般贸易库存 52.28 万吨，降幅 0.25%。

截止 2025 年 6 月 6 日当周，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46 个百分点，同比-16.12 个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为 55.65%，环比-5.15 个百分点，同比-5.94 个百分点。周期内部分企业存2-3天检修计划，目前多数企业已按计划复工，另有个别半钢胎企业复工时间推迟。月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。

2025 年 4 月份，我国重卡市场销量 9 万辆左右，环比下降19%，比上年同期的 8.23 万辆增长约 9.4%。今年 1-4 月，我国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平。

2025 年 4 月汽车产销量分别完成 261.9 万辆和 259 万辆，同比分别增长8.9%和 9.8%。2025 年 1-4 月，我国汽车产销量分别完成1017.5 万辆和1006万辆，同比分别增长 12.9%和 10.8%。值得一提的是，前4 个月我国汽车产销量历史上首次双双超过 1000 万辆。

甲醇

随着国内甲醇企业多套大型装置集中重启，导致产能利用率明显提升，周度产量也创出历史新高，供应端压力显著增强。截止2025 年5 月30 日当周，国内甲醇平均开工率维持在 82.95%，周环比略微增加0.71%，月环比小幅回升2.56%，较去年同期大幅回升 8.25%。同期我国甲醇周度产量均值达196.67万吨，周环比略微增加 0.52 万吨，月环比小幅减少 4.21 万吨，较去年同期169.07万吨，大幅增加 27.60 万吨。

截止 2025 年 5 月 30 日当周，国内甲醛开工率维持在29.40%，周环比略微增加 0.40%。同时二甲醚方面，开工率维持在 9.85%，周环比小幅减少1.07%。醋酸开工率维持在 83.92%，周环比大幅减少 10.19%。MTBE 开工率维持在39.79%，周环比小幅回落 1.32%。截止 2025 年 5 月30 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 79.91%，周环比小幅增加1.82 个百分点，月环比略微增加 0.46%。截止 2025 年 5 月 30 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为273元/吨，周环比略微减少 9 元/吨，月环比小幅回落15 元/吨。

截止 2025 年 5 月 30 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 39.44 万吨，周环比略微增加 0.06 万吨，月环比大幅增加4.58 万吨，较去年同期小幅减少 3.14 万吨。其中华东港口甲醇库存达24.76 万吨，周环比小幅增加 1.65 万吨，华南港口甲醇库存达 14.68 万吨，周环比小幅减少1.59万吨。截至 2025 年 5 月 29 日当周，我国内陆甲醇库存合计达35.50 万吨，周环比小幅增加 1.89 万吨，月环比大幅增加 7.16 万吨，较去年同期的40.72万吨，小幅减少 5.22 万吨。

原油

截止 2025 年 5 月 23 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为465 座，周环比小幅减少 8 座，较去年同期回落 32 座。美国原油日均产量1340.1 万桶，周环比略微增加 0.9 万桶/日，同比增加 30.1 万桶/日。

截至 2025 年 5 月 23 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.40363 亿桶，周环比大幅减少 279.5 万桶，较去年同期大幅减少1432.6万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2351 万桶，周环比小幅增加7.5万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 4.01313 亿桶，周环比小幅增加82万桶。美国炼厂开工率维持在 90.2%，周环比略微减少0.5 个百分点，月环比小幅增加 1.6 个百分点，同比小幅减少 2.00 个百分点。

步入 2025 年 5 月下旬以来，国际原油期货价格呈现震荡偏弱的走势，市场做多力量有所减弱。截至 2025 年 5 月 27 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 165694 张，周环比大幅减少 20726 张，较 4 月均值160363 张小幅增加5331 张，增幅达 3.32%。与此同时，截至 2025 年 5 月27 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 147831 张，周环比小幅减少4951 张，较4月均值154305 张小幅减少 6474 张，降幅达 4.20%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比小幅减少。