英大期货：消费淡季下需求走弱 铜铝价格短期仍有支撑

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今日沪铜小幅低开震荡，尾盘小幅拉升，收复大部分跌幅;沪铝低开小幅震荡反弹。截至 6 月 9 日收盘，沪铜主力 CU2507 合约收报 78910 元/吨，跌 20 元/ 吨，跌幅 0.03%。沪铝主力 AL2507 合约收报 20025 元/吨，跌 45 元/吨，跌幅 0.22%。

宏观消息面，据华尔街见闻讯，5 月新增非农就业 13.9 万人，超出市场预期，但前值和 3 月数据被合计下调 9.5 万人。尽管工资意外增长，但劳动力总量却在萎缩。5 月平均时薪环比增长 0.4%，预期 0.2%，同比增幅 3.9%。劳动力队伍从 1.711 亿下降至 1.705 亿，减少约 60 万人。“新美联储通讯社”Nick Timiraos 发文称，从未经四舍五入的数据看，5月的失业率从4月份的4.187%上升至4.244%。去年失业率的最高值出现在 2024 年 11 月，为 4.231%。

国内方面，6 月 9 日，国家统计局公布数据显示，2025 年 5 月份，全国居民消费价格同比下降 0.1%;1-5 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降 0.1%。 5 月份，全国居民消费价格环比下降 0.2%。5 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 3.3%，环比下降 0.4%;工业生产者购进价格同比下降 3.6%，环比下降 0.6%。 1-5 月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降 2.6%。据国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读，中国 5 月 CPI 环比由涨转降，同比略有下降，主要受能源价格下降影响。PPI 同比降幅扩大，主要因为国际输入性因素影响国内相关行业价格下降以及国内部分能源和原材料价格阶段性下行。

铜方面，据 SMM 讯，截至 6 月 9 日周一，SMM 全国主流地区铜库存较上周四增 0.07 万吨至 14.95 万吨，主因上海地区累库。现货市场方面，6 月 9 日 SMM 1# 电解铜现货对当月 2506 合约报升水 20-升水 150 元/吨，均价报价升水 85 元/吨，较上一交易日上升 10 元/吨。下游采购情绪不佳，持货商因临近交割并无继续大量贴水报价。广东地区到货减少，库存继续下降，持货商积极挺价出货，整体交投尚可。

铝方面，供应偏紧，消费仍有韧性，电解铝锭库存都发下降。据 SMM 统计， 6 月 9 日国内主流消费地电解铝锭库存 47.7 万吨，较上周四下降 2.7 万吨，较 5 月底下降 3.4 万吨。 现货市场方面，据 SMM 讯，高月差结构下，持货商持货压力增大，出货积极性较高，但下游消费已经开始走弱，部分加工材减负运行。6 月 9 日，SMM A00 铝报 20210 元/吨，较上一交易日跌 20 元/吨，对 06 合约升水 70 元/吨，较前一交易日下跌 10 元/吨。

总的来看，5 月非农略微好于预期，缓解了市场对经济衰退的担忧，但前两月非农就业人数被大幅下调，失业率已经上升，并且有迹象表明高关税影响了就业水平和资本投资。日内美指震荡下行，令铜铝承压减弱。

铜方面，消费淡季下需求走弱，但而到货偏少，且当前库存水平较低，对铜价仍有支撑。铝方面，国内铝水比例提升影响铸锭量，近期铝锭到货仍偏少，消费淡季需求走弱，但消费仍有韧性，铝锭大幅去库，对铝价具有较强支撑。

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