英大期货：中加贸易关系缓和预期增强 菜籽粕或承压运行

研报正文

一、行情回顾

二、行业新闻

1、美国中西部干旱状况逐步缓解，但 6 月中旬或现温暖干燥天气，威胁刚播种大豆。

2、东南亚棕榈油进入增产周期，增库趋势不变。一项调查显示，预计马来西亚 5 月棕榈油库存连续第三个月攀升，预计 5 月库存为201 万吨，环比增长 7.74%，将创下去年 9 月以来最高水平。

三、行情展望

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025 年6 月1日当周，美国大豆优良率为 67%，低于市场预期的 68%。美豆种植进度较快且优良率较好，继续牵制美豆市场。

国内方面，本月以来随着进口大豆集中到港，油厂开机率明显提升，供应趋于宽松，对粕类市场价格形成压制。菜粕自身而言，尽管温度升高，水产养殖需求提升，但下游饲料企业采购意愿仍表现欠佳，以刚需为主。另外，中加贸易关系缓和的预期增强，拖累菜粕市场价格。

菜籽粕