财达期货：生猪供应仍面临较大压力 玉米短期受增储利好支撑

研报正文

【生猪】

 上周生猪期货延续弱势，LH2503 合约报收13095 元/吨，较前周结算价下跌 2.28%。

 现货方面，全国外三元生猪市场价为15.8 元/公斤，环比上涨0.03 元/公斤。利润方面，截至 12 月13 日，自繁自养生猪养殖利润为 132.52 元/头，环比减少 39.79 元/头;外购仔猪养殖利润为-95.65 元/头，环比减少 48.55 元/头;猪粮比价为7.5，周环比下降 0.12。

 上周全国生猪现货市场整体小幅上涨，周初养殖端出栏节奏加快，市场供大于求，生猪行情持续走弱。随着价格走低，散户二育出栏较少，而且气温下降后，腌腊需求环比增加，屠企开工率提升，带动生猪行情震荡反弹。

目前来看，天气转冷后，大猪需求情况整体较好，屠企订单好转，尤其是南方地区需求提升相对明显，养殖户有一定抗价情绪，但考虑到后续市场出栏依旧积极，供应端仍面临较大压力;整体来看，供给增速高于消费需求增速，生猪价格承压运行。

 【玉米】

 上周玉米期货企稳小幅反弹，C2505 合约报收2214 元/吨，较前周结算价上涨 1.23%。

 现货方面，全国玉米现货均价为 2147.45 元/吨，周环比下跌9.61元/吨。港口方面，截止12月13日，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价2010-2050元/吨，环比上涨 10-40 元/吨，水分 15%玉米平舱价2080-2090 元/吨，环比上涨 40 元/吨。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价2010-2050元/吨，环比上涨 10-40 元/吨，水分 15%玉米平舱价2080-2090 元/吨，环比上涨40元/吨。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价2230-2240 元/吨，环比上涨50-60 元/吨;一级玉米报价 2280-2300 元/吨，环比上涨20 元/吨。

 工业消费方面，据 Mysteel 农产品调研显示，2024 年12 月5日至12月11 日，全国 149 家主要玉米深加工企业共消耗玉米140.86 万吨，环比上周减少 1.66 万吨。玉米淀粉企业加工总量为 69.19 万吨，较上周减少1.05万吨;周度全国玉米淀粉产量为 35.8 万吨，较上周产量减少0.74 万吨;周度开机率为 69.21%，较上周降低 1.43%。据 Mysteel 对全国35 家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本期 DDGS 行业开机率参考 63.53%，较上周开工率64.12%，下降 0.59%;样本企业 DDGS 周度生产总量参考12.928 万吨，较上周产量13.048万吨，减少 0.120 万吨，降幅参考 0.92%。

 库存方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至2024 年12 月11日，全国12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量412.9 万吨，增幅3.17%。截至 12 月 13 日北方港口四港玉米库存共计约456 万吨，广东港口玉米库存96万吨。

 上周全国玉米现货市场局部有所反弹，但整体环比下跌。东北地区受天气影响，部分新季玉米质量下降，种植户积极出售低质粮源，收购价偏弱震荡;华北地区报价先跌后稳，上半周持粮主体售粮意愿提升，玉米供应增加，随着企业持续压价，深加工厂到货量下滑，局部报价小幅上调。

据农业农村部对玉米供需形势分析，本月对 2024/25 年度中国玉米产量预测值略有调减，东北部分地区新季玉米收获期雨水偏多，导致玉米储存难度加大，农户售粮意愿高于往年同期，北方港口到货量大幅增加，但中储粮集团持续在市收购，对新季玉米价格形成一定支撑，加之玉米深加工消费保持高位，饲用消费有望增加，以及进口保持较低水平，国内市场行情有望企稳回升。盘面来看，受增储利好支撑，玉米期货止跌反弹，但受毒素问题影响，玉米供应压力仍有待消化，预计短期反弹空间有限。

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