五矿期货：沪锡消费呈现分化状态 沪镍价格受宏观情绪推高

研报正文

【沪锡】

 2024 年 12 月 16 日，沪锡主力合约报收 248900 元/吨，下跌 1.1%(截止周五下午三点)。

锡基本面方面，国内冶炼厂维持正常开工状态，进口窗口开放带动国内 11 月锡锭供应大增，需求端汽车家电维持高增速状态，但光伏厂商进入假期后下游消费呈现分化状态;美元指数高位震荡。沪锡后续预计将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：235000 元-255000 元。海外伦锡参考运行区间： 28000 美元-31000 美元。

 【沪镍】

 周五，沪镍价格小幅回落，夜盘收跌 2.25%，收盘报 126210 元/吨。

 现货端，上周镍价大幅上涨，金川镍对沪镍 2501 主流升贴水报价 3050~4250 元/吨，最新报价较上周上涨 950 元/吨;金川镍上海地区出厂价实时折算沪盘升贴水区间 3230~4330 元/吨，最新报价较上周上涨 3900 元/吨。俄镍对沪镍 2501 主流升贴水报价-200~-150 元/吨，最新报价较上周下跌 50 元/吨。镍豆对沪镍 2501 主流升贴水报价-900~-500 元/吨，最新报价较上周下跌 400 元/吨。日本住友对沪镍 2501 主流升贴水报价 2700~3100 元/吨，最新报价较上周上涨 150 元/吨。挪威大板对沪镍 2501 主流升贴水报价 3100~3100 元/吨，最新报价较上周持平。

 盘面来看，周初镍价走强，下游企业整体观望情绪仍浓，部分企业基于宏观面美国非农数据失业率超预期，美联储降息概率上涨的原因，或对国内利好政策出台的预期，担忧镍价进一步回升而入场采购，精炼镍现货成交整体尚可。其后镍价震荡回落，下游企业观望情绪陡增，现货交投转冷。

周四镍价大幅拉升逼近 13 万元大关，市场多担忧镍价难以继续上涨，贸易商有趁盘面上涨走货者，下游企业亦观望情绪甚浓，精炼镍现货成交继续遇冷。周内金川资源厂家出货寥寥，贸易商盲接亦难以拿到货，市场现货库存逐渐消耗情况下，金川资源现货升水涨幅。其余品牌现货资源升贴水多持稳或因镍价下跌而有小幅上调。目前镍基本面未有明显改变，消息面叠加宏观情绪推高镍价，但未能实际影响产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计今日沪镍主力合约震荡运行为主。

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