华融融达期货：甲醇下游负反馈加剧 盘面震荡下跌

研报正文

【市场动态】

1、中东装船持续叠加下游负反馈加剧，盘面震荡下跌，但现货市场氛围表现较好，内地部分企业竞拍成交活跃，且小幅溢价成交，目前长约月底提货近尾声，加之前期低价合同基本执行完毕，因此部分买盘积极补货。

2、品种总持仓1369776手，增加126116手。仓单7867张，减少58张。

【基本面分析】

1、近期晋陕蒙主产地和环渤海港口动力煤供给压力下降，而随着高温天气增加和市场预期改善，需求较前期有所提升，市场供需关系出现持续性改善，支撑价格稳中有涨。

2、国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，导致产能利用率上涨，未来短期内计划检修及减产涉及产能少于复产产能，产量继续增加。中煤蒙大计划内检修，华东企业负荷稍降，烯烃行业周均开工有所降低，未来随着检修推进以及可能降负增多，烯烃开工率将进一步下降;甲醛、冰醋酸因装置波动而需求减少，二甲醚以及氯化物随着检修装置复产而负荷走高，未来甲醛或因跟涨乏力而面临成本压力，其他传统需求负荷预计继续提升。

外轮补充有限以及刚需消耗下，甲醇港口库存周环比减少6.58万吨至58.64万吨，未来预计显性外轮卸货量环比增加，加之多个内地区域至港口套利空间开启，部分下游采买内地货源为主，港口甲醇库存或将累库。

3、多头主流：地缘政治引发的进口供应中断风险，夏季出行需求支撑。空头主流逻辑：产量继续增加，部分下游因成本压力降负。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)部分下游因成本压力降负 2)产量继续增加 3)地缘政治引发的进口供应中断风险

甲醇