建信期货：沪锌供增需弱格局不变 价格短期偏弱震荡运行

研报正文

一、 行情回顾

沪锌早盘震荡走低，午后回升翻红，主力收于21980 元/吨，涨75，涨幅0.34%，缩量减仓。0-3C24.65，沪伦比 8.34，除汇比1.17，现货进口亏损642.97元/吨，窗口关闭。伦锌库存续降，录减 325 吨至126225 吨，国内社库窄幅减少 0.18 万吨至 7.78 万吨。

矿端供应宽松，进口锌矿TC 小幅提升，国内TC持平在 3600 元/吨，冶炼端预期增量，下游初级消费领域开工均低于往年同期水平，工程项目建设、家电均表现偏弱，镀锌排产计划减少。多地因资金透支进入国补限额模式，后续资金将于第三、四季度分批有序下达，618年中促销已过叠加国补资接续出现断档，终端消费支撑边际递减。

后市来看，锌市供增需弱格局不变，社库低位然淡季累库趋势仍未确认，关注需求边际变化，沪锌短期偏弱震荡运行，上方 2.2 万关口转压力位。

二、 行业要闻

1. 2025 年 6 月 23 日 0#锌主流成交价集中在21960~22125 元/吨，双燕成交于 22160~22325 元/吨，1#锌主流成交于 21890~22055 元/吨。早盘市场对均价报价升水 0~10 元/吨，无对盘报价。第二交易时段，普通国产报价对2507 合约升水 130 元/吨，白银对 2507 合约升水130 元/吨，西班牙对2507合约升水 80 元/吨，高价品牌双燕对 2507 合约报价升水330 元/吨。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 21960~22125 元/吨左右，宁波常规品牌对 2507 合约报价升水 130 元/吨，对上海现货溢价升水30 元/吨，宁波地区主流对 2507 合约进行报价。第一时间段，永昌对2507 合约报价升水130 元/吨，红鹭-v 对 2507 合约报价升水 130 元/吨，会泽对2507合约升水 250 元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 天津市场 0#锌锭主流成交于 21890~22090 元/吨，紫金成交于21950~22140元/吨，1#锌锭成交于 21760~21920 元/吨附近，葫芦岛报在25310元/吨，0#锌普通对 2507 合约报升水 60~100 元/吨附近，紫金对2507 合约报升水120~150 元/吨附近，津市较沪市报贴 20 元/吨附近。截止午市收盘，新紫对 07 合约报 70～90 元/吨，驰宏对 2507 合约报80 元/吨左右，高价品牌紫金对 07 合约报升水 120~150 元/吨附近。

4. 广东 0#锌主流成交 21785~21995 元/吨，主流品牌对2508 合约报价升水195 元/吨，对上海现货贴水 100 元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、飞龙、兰锌报价升水150~195 元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌对网价升水 165~185 元/吨。

三、 数据概览

沪锌