冠通期货：豆油价格有较强支撑 豆粕供应继续向宽松转变

研报正文

【豆油】

豆油主力 09 今日盘面小幅高开后震荡下跌，收盘跌幅-0.44%。国际方面，标普全球发布的调查报告显示，2025 年美国大豆种植面积预计为 8370 万英亩，较美国农业部 3 月份预估值增加 20.5 万英亩。本周美国中西部降雨补充了土壤墒情，而周末开始的高温天气及未来两周的间歇性降水预计将进一步促进作物生长。

国内方面，监测显示，截至 6 月 20 日当周，国内主 油厂大豆压榨量 238 万吨，周环 上升 13 万吨，月环 上升 17 万吨，同 上升 44 万吨，为历史单月次高。预计本周油厂开机 继续上升，大豆压榨量在 250 万吨左右。6 月 1-20 日主 全国主 油厂大豆压榨量 650 万吨，预计本月大豆压榨量有望达到 950 万吨左右。

综合来看，近期进口巴西大豆成本持续上升，油厂压榨利润下降，叠加中美经贸摩擦发展存在不确定性，均对豆油价格有较强支撑，预计豆油期货将呈现偏强震荡。

【豆粕】

豆粕主力 09 今日盘面低开后震荡下跌，收盘跌幅-1.07%。国际方面，美国大豆主产州未来 6-10 日 100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100% 地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

国内方面，监测显示，截至 6 月 20 日当周，国内主 油厂大豆压榨量 238 万吨，周环 上升 13 万吨，月环 上升 17 万吨，同 上升 44 万吨，为历史单月次高。预计本周油厂开机 继续上升，大豆压榨量在 250 万吨左右。6 月 1-20 日主 全国主 油厂大豆压榨量 650 万吨，预计本月大豆压榨量有望达到 950 万吨左右。

综合来看，目前国内大豆供应充足，油厂保持高开工 ，豆粕产量较大，库存连续攀升，但终端饲料养殖企业拿货较多，成交放量支撑工厂挺价意愿。即使豆粕库存持续增加后供应继续向宽松转变，但目前豆粕库存仍处于历史偏低水平，加之进口大豆成本增加且远期进口大豆采购进度明显偏慢引发了市场的担忧，预计豆粕继续维持震荡调整行情。

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