冠通期货：碳酸锂基本面维持宽松 螺纹钢宏观预期有支撑

研报正文

【碳酸锂】

碳酸锂日内的高开高走震荡收跌，SMM 电池级碳酸锂报价均价 61,300 元/吨，较 27 日上涨 150 元/吨;工业级碳酸锂报价均价 59,700 元/吨，较 27 日上涨 150 元/吨。

基本面来看，盐湖提锂及云母端开工积极性高，国内碳酸锂供应充足，上游产能利用率维持 62.8%，5 月碳酸锂进口数量环比 4 月有走弱，但依然维持历史同期的次高位置，锂辉石价格上涨，但碳酸锂价格下跌幅度大于成本下跌幅度，目前不断逼近成本线，上游挺价。

下游正极材料价格及磷酸铁锂价格位置不变，据钢联数据显示，推算本月新能源零售预计可达 110 万，渗透率回升至 55% 左右。下游对高价保持观望，刚需拿货为主。目前上下游价格博弈，宏观环境刺激市场情绪提振，基本面保持宽松，预计行情保持震荡偏弱，后续仍需关注下游电池厂排产情况。

【螺纹钢】

今日螺纹钢主力合约收盘价为 2997 元/吨，较上一交易日上涨 7 元/吨，涨幅 +0.23%，日内最高达到 3027 元/吨，最低下探至 2994 元/吨。供给端，前期因高炉及电炉盈利，产量有回升趋势，但近期螺纹钢周度长、短流程钢厂产量均迎来下降 。短流程钢厂因亏损导致产量减少，谷电成本下多数地区吨钢亏损近 100 元，而长流程钢厂减量是出于保板材供应，目前长流程下螺纹钢利润好于其他品类，但后续不排除铁水再度转向生产建筑钢材，使得螺纹钢供应回升。

产能利用率上，虽然电炉钢开工率持续下调，但螺纹钢产能利用率一直处于较为稳定水平，整体供应量没有出现较大范围的波动。终端需求表现较为一般，呈现出季节性走弱的态势，同口径下螺纹钢周度表需持续回落，周度表需为 219.98 万吨，环比下降-9.04 万吨，且处于近年来同期最低水平，同比降幅-3.14% 。水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，限制了螺纹钢价格的上行空间。

从宏观层面来看，市场对全国两会政策发力也有一定预期，这在一定程度上对螺纹钢价格形成了一定的底部托举作用，避免价格过度下跌。原料价格方面，双焦价格跌幅明显，铁矿石价格走势则较为平稳，成本支撑进一步淡化，叠加华东主流钢厂已两次上调废钢采购价格，累计涨幅达到 100 元/吨，电炉成本明显上升。

近期多头资金的增持表明市场部分投资者对螺纹钢后市有一定的看多预期，进而推动了价格在今日震荡过程中向上试探。总之，今日螺纹钢主力合约整体呈现震荡上涨的走势，在供给端相对平稳、需求端季节性走弱但有宏观预期支撑以及资金流入和市场情绪等多方面因素共同作用的结果。不过，由于需求端的弱势依然存在，后续螺纹钢价格的持续上涨仍面临一定压力，预计短期内大概率维持震荡偏弱走势。

【热卷】

今日热卷主力合约收盘于 3123 元/吨，较上一交易日上涨 4 元/吨，涨幅+0.13%，日内最高价达到 3137 元/吨，最低价为 3119 元/吨，整体呈现窄幅震荡走势。供给端，近期热卷产量在长流程钢厂保板材供应调整下，热卷产量得到一定支撑 。热卷产量同比增加 1.79 万吨，没有出现大幅波动。

进入夏季，热卷的下游需求也受到一定程度的季节性影响，建筑、机械制造等行业在高温天气下施工进度放缓，热卷作为与建筑、制造业相关的品种，需求也受到明显抑制，热卷表观消费量同比减少 4.44 万吨 ，但热卷的需求结构更为多元，需求支撑较为坚挺，其价格没有像螺纹钢那样面临较大的下行压力。

宏观层面需求预期方面，部分省份公布的重大项目投资计划中，多数省份计划投资额增长，这在一定程度上支撑了热卷需求的预期 。

综合来看，今日热卷主力合约呈现窄幅震荡上涨的走势，是供给端相对稳定、需求端季节性走弱但有宏观预期支撑、成本端提供底部支撑以及资金流入和市场情绪回暖等多方面因素共同作用的结果。不过，鉴于需求端的弱势依然存在，热卷价格持续大幅上涨的动力不足，短期内大概率仍维持震荡格局，后续需重点关注供需基本面的变化以及宏观政策对市场的进一步影响。

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