申银万国期货：甲醇短期偏多为主 橡胶供应压力逐步显现

研报正文

【原油】

油价夜盘上涨 0.3%。6 月 25 日特朗普称美国与伊朗下周将举行会谈，并可能签注一项协议。衡量美元兑一篮子货币的美元指数跌至三年低点也支撑了油价，美元贬值使得石油对其他货币持有者来说更便宜，增加了需求。周四美元兑欧元和英镑下跌，交易员预计美联储降息幅度将大于此前预期，引发市场广泛出售美元。后续关注 OPEC 增产情况。

【甲醇】

甲醇夜盘下跌 0.63%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 82.74%，环比下降 2.79 个百分点。沿海整体库存稳中下降。截至 6 月 26 日，沿海地区甲醇库存在 74.09 万吨(目前库存处于历史的中等位置)，相比 6 月 19 日下降 0.35 万吨，跌幅为 0.47%，同比下降 0.95%。

整体沿海地区甲醇可流通货源预估在 22.45 万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计 6 月 27 日至 7 月 13 日中国进口船货到港量为 66.4 万-65 万吨。截至 6 月 26 日，国内甲醇整体装置开工负荷为 78.10%，环比提升 0.66 个百分点，较去年同期提升 8.80 个百分点。甲醇短期偏多为主。

【橡胶】

天然橡胶期货走势震荡。天然橡胶产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。青岛地区总库存近期波动，关注后续是否能够持续去库，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，短期走势预计上行空间有限。

【集运指数】

EC 早盘偏弱运行，08 合约收于 1761.4 点，下跌 1.92%。6 月 30 日最新公布的 SCFIS 欧线为 2123.24 点，对应于 06.23-06.29 的离港结算价，较上期上涨 9.6%，对应于 6 月最后一周的结算价，对应大柜运价超 3100 美元，超市场预期。2506 合约交割，交割结算价为 1919.3 点。

美西运价的快速见顶和迅速回落以及马士基在 7 月连续两周的调降令市场对于欧线运价在 7 月中旬见顶预期加强，市场跟随预期转弱。目前统计到的欧线在接下来的 7 月 8 月周均运力投放仍在 29 万 TEU 左右，较为充裕，再加上马士基带头降价揽货行为对市场预期的影响，预计随着旺季预期的边际变化，后续市场将逐渐转为博弈旺季见顶后的淡季现货运价，见顶预期将继续发酵。

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