兴业期货：反内卷引发市场乐观预期 螺纹热卷期价跟随上涨

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货价格上涨，上海、杭州、广州涨30、40、30，现货价格涨幅小于期货，成交放量，小样本建筑钢材日度成交量小幅降至10.09万吨。螺纹钢基本面变化不大。

反内卷引发市场对供给侧改革2.0的乐观预期，螺纹钢期价跟随上涨，快速修复基差。不过当前处于需求淡季，产业情绪偏谨慎，贸易商入场参与正套为主。关注下游对现货涨价的接受度，以及现货成交放量的持续性。策略上，卖出虚值看跌期权(RB2510P2800)头寸继续持有。

【热卷】

昨日现货价格上涨，上海、乐从涨30、40，现货成交好转。板材基本面变化不大，需求淡季，板材品种库存已陆续开始转增。钢坯接单情况良好，部分钢厂已接单到9月。“反内卷”引发市场对供给侧2.0的乐观预期，叠加唐山7月环保限产，热卷期价跟随快速上涨，基差已收敛至中低水平。

不过反内卷具体措施尚不明确，资金博弈属性偏强，产业更偏谨慎，基差低位贸易商陆续进场正套。关注下游对现货涨价的接受程度，以及期现价格共振上涨的持续性。策略上，新单暂时观望。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。

【铁矿石】

7月份海外矿山发运一般会季节性回落。国内长流程钢厂即期利润尚可，高炉暂无自主减产意愿。唐山7月环保限产，据钢联调研，目前对高炉实际影响较为有限。高铁水日产背景下，进口矿供需矛盾不突出。

昨日反内卷引发市场对供给侧2.0的乐观预期，叠加长流程钢厂即期利润尚可，铁矿价格表现偏强。关注预期交易的持续性。策略上，卖出虚值看跌期权I2509-P-680继续持有。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。

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