宝城期货：反内卷引发供应收缩担忧 双焦价格短期偏强运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

7 月 03 日，焦炭主力合约报收于 1445.5 元/吨，日内录得 2.05%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.94 万手，较前一交易日仓差为291 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比持平;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1170 元/吨，周环比上涨 2.63%。

7 月 1 日，中央财经委会议提及要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。供给侧调节预期升温，带动焦炭期货低位反弹。总而言之，焦炭短期基本面变化不大，本轮内卷治理预期一定程度上提振了市场情绪，近期焦炭期货或维持偏强运行。

【焦煤】

7 月 03 日，焦煤主力合约报收 856 点，日内上涨 3.76%。截至收盘，主力合约持仓量为 53.93 万手，较前一交易日仓差为+10062 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 930.0 元/吨，周环比上涨 7.51%，折合期货仓单成本约 901 元/吨。中

央财经委会议部署六大任务，并强调聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。本轮针对内卷性竞争的整治工作引发市场供给侧调节的预期，黑色金属产业链多个过剩品种氛围改善，期货再次走强。整体来看，焦煤 7 月仍有增供预期，但反内卷引发中长期供应收缩的担忧，带动焦煤主力合约再次反弹。

一 产业资讯

(1)乘联分会：6 月 1-30 日全国乘用车市场零售同比增长 15% 较上月增长 5%

初步统计，6 月 1-30 日，全国乘用车市场零售 203.2 万辆，同比去年 6 月同期增长 15%，较上月增长 5%，今年以来累计零售 1,084.9 万辆，同比增长 10%; 6 月 1-30 日,全国乘用车厂商批发 247.3 万辆，同比去年 6 月同期增长 14%，较上月增长 7%，今年以来累计批发 1,326.3 万辆，同比增长 12%。

(2)蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍

7 月 3 日蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 4#原煤 A15.09、V26、 S0.98、G72、Mt1.93 起拍价 78 美元/吨，挂牌数量 10.24 万吨全部底价成交，成交价较昨日持平，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后 170 天内，最后供应时间为 2025 年 12 月 30 日。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：7 月 03 日，焦炭主力合约报收于 1445.5 元/吨，日内录得 2.05%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.94 万手，较前一交易日仓差为-291 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比持平;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1170 元/吨，周环比上涨 2.63%。

7 月 1 日，中央财经委会议提及要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。供给侧调节预期升温，带动焦炭期货低位反弹。总而言之，焦炭短期基本面变化不大，本轮内卷治理预期一定程度上提振了市场情绪，近期焦炭期货或维持偏强运行。

焦煤：7 月 03 日，焦煤主力合约报收 856 点，日内上涨 3.76%。截至收盘，主力合约持仓量为 53.93 万手，较前一交易日仓差为+10062 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 930.0 元/吨，周环比上涨 7.51%，折合期货仓单成本约 901 元/吨。

中央财经委会议部署六大任务，并强调聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。本轮针对内卷性竞争的整治工作引发市场供给侧调节的预期，黑色金属产业链多个过剩品种氛围改善，期货再次走强。整体来看，焦煤 7 月仍有增供预期，但反内卷引发中长期供应收缩的担忧，带动焦煤主力合约再次反弹。

焦炭 焦煤