铜冠金源：沪锡基本面难支撑高价 碳酸锂情绪扰动已有降温迹象

研报正文

【沪锡】

周一沪锡主力 SN2508 合约午后盘中跳水，尾盘止跌，夜间横盘震荡，伦锡收跌。现货市场：听闻小牌对 8 月贴水 200-升水 200 元/吨左右，云字头对 8 月升水 200-升水 600 元/吨附近，云锡对 8 月升水 600-升水 1000 元/吨左右不变。SMM：截止至上周五，云南及广西精炼锡炼厂周度开工率为 53.97%，环比增加 2.07%。社会库存为 9754 吨，周度增加 658 吨。

整体来看，关税担忧再起叠加美联储 7 月降息预期减弱，市场情绪转紧。同时基本面难支撑高价，随着检修炼厂恢复，精炼锡开工率小幅回升，供应边际修复，下游处于消费淡季，高价采买不足，累库节奏加快，且仍有增加预期。短期宏微观支撑均边际下滑，预计锡价维持高位回调走势。

【碳酸锂】

周一碳酸锂期价震荡运行，现货价格小幅上涨。SMM 电碳价格上涨 250 元/吨，工碳价格上涨 250 元/吨。SMM 口径下现货贴水 2509 合约 1110 元/吨;原材料价格有所上涨，澳洲锂辉石价格上涨 0 美元/吨至 662.5 美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格上涨 0 元/吨至 4840 元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格上涨 0 元/吨至 1327.5 元/吨。

仓单合计 15555 手;匹配交割价 63820 元/吨;2509 持仓 32.25 万手。盘面上，主力合约减仓缩量，价格窄幅震荡，KDJ 死叉结构初现，快线及敏感度指标均有下穿慢线趋势。玖辉新材位于上饶市的 8000 吨电池级碳酸锂项目进入环评阶段，该项目具备云母矿与辉石矿提锂双重工工艺。新疆若羌再探大型高品位云母矿床，初探云母资源量约 32.57 万吨，品位约 0.93%，精矿回收率或可达 90.05%。

价格反弹提振供给维持高位，交易所仓单流出，市场库存延续累库，整体与仓单流出量近乎相近，工厂库存小幅去化，资源向下流转规模有限。现货市场整体较为冷清，材料厂 7 月排产环增，但对高价锂较为抗拒。情绪扰动已有降温迹象，锂价短期或有回调。

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