申银万国期货：豆粕维持供应宽松格局 棕榈油价格仍有一定支撑

研报正文

行业信息

1、 马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少4.69%，其中马来半岛增加0.68%，沙巴减少11.95%，沙捞越减少8.98%，婆罗洲减少11.24%。2、据联合国粮农组织(FAO)7月4日发布数据显示，全球食品价格在6月小幅上涨。FAO食品价格指数6月平均为128.0点，较5月上升0.5%。

评论及策略

【豆粕】

夜盘豆粕震荡收跌，根据USDA周度作物生长报告，截至6月29日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%;美国大豆开花率为17%，上一周为8%，上年同期为18%，五年均值为16%;美国大豆结荚率为3%，上年同期为3%，五年均值为2%。

近期美豆主要因为中美贸易关系或释放积极信号以及美国生物燃料政策等因素提振走强，带动连粕跟随偏强震荡。但国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势。

【棕榈油】

夜盘油脂偏弱运行。路透调查显示，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24%;产量预计为170万吨，比5月下降4.04%;出口量预计为145万吨，比5月增长4.16%。东南亚产地产量环比出现下降，棕榈油价格仍有一定支撑。同时美国生柴政策利好美豆油需求前景，提振整体油脂表现，预计油脂维持高位震荡为主，关注本月MPOB报告数据。

豆粕 棕榈油