国信期货：豆粕胀库催提现象加剧 棉花进口配额政策迟迟未落地

研报正文

【豆粕】

周一连粕震荡走低，市场延续夜盘走势震荡回落，美豆电子盘的回落给盘面带来抛压。国际方面，CBOT大豆市场小长假后大幅下挫，国际原油走低以及美国关税政策再度紧张，让美豆需求担忧加剧。近期美豆天气缺乏炒作空间，市场聚焦到政策上来。

美豆短期在950-1100震荡延续。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2810元/吨，下跌10元/吨。国内油厂库存快速积累，局部胀库和催提现象加剧，近月基差承压走弱。巴西升贴水近期有所回落，连粕跟盘走低，由于油脂跌幅较大，这使得油粕比套利对连粕有所支撑，连粕弱势震荡延续，短线操作。

【油脂】

周一油脂期货差异化走势凸显，连豆油、郑菜油震荡回落，连棕油高位震荡，走势相对坚挺。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8080元/吨-8180元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨。广东广州棕榈油报价8490元/吨-8590元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨。江苏张家港菜油报价9700元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。

周一BMD毛棕榈油窄幅涨跌互现。外部市场下跌带来压力，但是棕榈油库存可能下降，加上令吉疲软，有助于棕榈油脱离早盘低点。国际原油以及美豆油的走低对马棕油形成打压，市场等待本周MPOB报告出台的影响。国内方面，连豆油依然是油脂中最弱的，供给的增加以及美豆走低带来的压力凸显，多头继续离场打压盘面，相对而言，市场对于马棕油利多报告的预期，连棕油高位震荡收涨。油脂整体区间运行未改，保持区间震荡思路对待。短线操作。

【玉米】

周一玉米期货跌1.15%，收到2331元。现货方面，据汇易网，国内玉米价格弱势震荡，南北港口玉米价格小幅走弱;东北、华北玉米主产区价格略有下跌;北方玉米集港价格2330-2350元/吨(挂牌)，水分15%，较昨日持平，集装箱集港2370-2400元/吨，较昨日持平;广东蛇口散船2440-2460元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2480-2520元/吨(呕吐1000ppb以内);东北企业玉米价格走低，黑龙江深加工干粮收购2220-2290元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2270元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2370元/吨。

目前小麦替代仍在进行，且内外价差高位，后期进口玉米或有所增加，政策面，中储粮继续拍卖进口玉米，对市场形成压制，预计短期震荡偏弱运行。操作上，观望。

【棉花】

周一，郑棉夜盘冲高，早盘震荡回落，持仓下降，成交有所扩大。中国棉花信息网显示，现货价格指数变化不大，3128B指数较上一交易日上调1元/吨，报15201元/吨。

国内主要多头逻辑在于低库存且主产区高温，但市场对于增发进口配额的预期较高，上方14000元/吨压力显著。进口配额政策迟迟未落地，等待政策明朗。操作上建议短线交易为主。

豆粕 玉米 棕榈油 棉花 菜籽油