中衍期货：鸡蛋供强需弱格局持续 价格缺乏上涨基础

研报正文

一、行情回顾

上周全国鸡蛋均价环比下跌，近日市场依然疲软，目前鸡蛋价格已经创出多年来的同期最低价格，淘汰鸡价格目前整体偏弱，相比近年同期也处于相对较低水平，但市场实际淘汰量依然偏少，近期饲料成本整体稳定，随着鸡蛋价格下跌养殖的亏损幅度继续扩大，市场悲喜参半，部分养殖户依然盼望旺季涨价，贸易端情绪相对悲观，下游需求谨慎。

二、产能供给

随着鸡蛋价格和淘汰鸡价格整体走弱，而饲料成本价格短期有波动，但整体几乎维持平稳，加上夏季高温天气，整体养殖成本有所抬升，鸡蛋销售处于亏损状态，并且有进一步扩大亏损的可能。同时今年养殖端盼涨情绪可能导致供应压力持续，市场好转可能后移，亏损期可能延长。

卓创资讯数据显示6月份在产蛋鸡存栏环比继续增加，前期换羽量并未抑制供应增加，整体存栏创多年来最高水平，目前看后续在产存栏可能进一步提升，至少会维持偏高水平，后续重点关注持续亏损状态下养殖端是否提前淘汰。

上周主产区淘汰出栏量环比减少，鸡蛋价格低迷和夏季高温并未刺激养殖端淘汰，当前可淘汰出栏量整体相对偏多，养殖端依然存在延淘行为。当前鸡苗价格明显回落但依然处于往年相对偏高水平，但如果后续市场持续疲软，养殖端亏损幅度进一步扩大，提前淘汰的可能性依然存在。

三、消费需求

在鸡蛋供应相对充足前提下，近期销区需求却持续萎缩，目前代表销区销量明显低于去年同期水平，各环节库存水平也处于相对较高水平，在鸡蛋价格持续下跌后，市场也存在部分入冷库行为，对当前市场有一定支撑，但后续可能抑制中秋旺季的市场高度。

四、行情展望

鸡蛋价格继续弱势运行，目前供应充足，下游需求谨慎，整体市场依然疲软，但养殖端淘汰出栏量相对较少，进一步抑制市场，但随着鸡蛋价格创出近年来新低，市场存在入库行为，在短期内支撑市场，更不利于去产能，同时也抑制后续旺季需求的市场高点。整体看，当前供强需弱格局持续，市场缺乏上涨基础，预计近期将继续维持低迷状态，同时亏损空间和持续时间也将延长，而中秋旺季需求高点也受到压制，关注后续是否提前淘汰产能。

鸡蛋期货近月合约再创新低，市场情绪较弱，2508合约价位相对合理，但涉及后续限仓问题，建议观望，2509合约也创出新低，后续可能承接旺季做多力量，预计下方下跌空间不大，建议关注逢低偏多思路，留意风险控制。

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