南华期货:纯碱供强需弱格局不变 玻璃盘面低价反弹
研报正文
【纯碱】
【盘面动态】纯碱2509合约昨日收于1194,1.36%
【基本面信息】
国内纯碱厂家总库存184.81万吨,较上周四增加3.86万吨,涨幅2.13%。其中,轻质纯碱80.58万吨,环比增加0.10万吨,重质纯碱104.23万吨,环比增加3.76万吨。
【观点】
预期扰动叠加基本面限制,纯碱震荡波动。基本面看,供应处于窄幅波动状态,其中预期内检修继续,阶段性影响产量。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上,我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局,市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中,库存处于历史高位。盘面上涨期现和碱厂套保持续。
需求端,光伏玻璃处于持续亏损状态,堵窑口现象持续增加,预计在产日熔量近期将继续下降,光伏端重回过剩格局。纯碱供强需弱格局不变,警惕预期外或政策性因素的扰动。
【玻璃】
【盘面动态】玻璃2509合约昨日收于1035,0.98%
【基本面信息】
截止到20250703,全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱,环比-13.1万重箱,环比-0.19%,同比+10.57%。折库存天数29.9天,较上期-0.6天。
【观点】
光伏行业反对卷预期扰动,玻璃盘面低价反弹,重心上移。基本面看,供应端保持点火与冷修并存的状态,且随着前期点火产能的释放,浮法玻璃日熔小幅回升。当前玻璃累计表需下滑近10%。目前09盘面价格开始升水湖北现货,煤制气产线也尚有利润。库存看,整体社库仍处于高位,沙河中游库存偏低,库存结构偏健康,不排除投机需求继续改善;湖北厂家库存高位,中游库存中性,压力尚存。供应端继续关注冷修预期的增加幅度以及湖北现货的反馈。
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