宝城期货：市场氛围阶段性转好 双焦期价震荡偏强运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

7 月 10 日，焦炭主力合约报收于 1497 元/吨，日内录得 3.56%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.79 万手，较前一交易日仓差为-535 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比持平;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1230 元/吨，周环比上涨 5.13%。近期市场逻辑再次由基本面博弈转向预期博弈。7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议提到要整治“内卷式竞争”，并引导落后产能有序退出。

目前，国内焦煤属于供应过剩品种，焦炭属于产能过剩品种，均有被该政策影响的可能，不过焦化行业近几年刚完成产能升级，淘汰 4.3 米及以下焦炉，因此本轮政策对焦炭直接影响可能相对有限。总之，焦炭近期基本面并无明显好转，但市场受反内卷以及美国延长关税豁免期等利好因素影响，整体较为乐观，预计近期焦炭期货维持偏强震荡运行。

【焦煤】

从产业来看，焦煤短期基本面并无明显好转，甚至 7 月份供应端存边际增长的预期。不过，受到美国推延关税豁免期和国内“反内卷整治” 等消息面利多带动，市场氛围持续好转，带动期货价格向上反弹。此外， 7 月 7 日至 8 日，习近平总书记在山西实地考察时，指出要在扛牢国家电煤保供责任前提下，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，市场看空情绪暂退，7 月 8 日焦煤主力合约减仓上行，并在近 2 个交易日连续录得明显上涨。

整体来看，现阶段市场氛围良好， 7 月份国内还有政治局会议，短期预计焦煤期货维持偏强运行，继续关注相关政策动态。

一 产业资讯

(1)发改委城市和小城镇改革发展中心：加大新型城镇化重点领域投入

国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，锚定到 2035 年基本实现新型城镇化目标，要顺应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。

其中，要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。一是加大 “两重”建设力度，支持符合条件的新一轮农业转移人口市民化、潜力地区城镇化水平提升、现代化都市圈培育、城市更新和安全韧性提升等标志性重大项目建设，因势扩围下沉至人居环境、市政设施、产业配套等城镇化补短板强弱项重点领域。二是针对老一代、新生代、新世代等不同类型农业转移人口群体的消费特征和需求，制定差异化的消费品以旧换新接续政策，纳入“两新”专项支持范围。三是允许人口流入城市利用超长期特别国债、地方政府专项债等资金，加大闲置存量土地回收和存量商品房收购力度，持续扩大农业转移人口保障性住房供给。

(2)临汾尧都区市场炼焦煤价格上涨

7 月 10 日临汾尧都区市场炼焦煤价格上涨 10 元/吨，高硫强肥煤 A10.5、 S4.1、V31、G100、Y40、CSR75、Mt10 出厂价现金含税 820 元/吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：7 月 10 日，焦炭主力合约报收于 1497 元/吨，日内录得 3.56%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.79 万手，较前一交易日仓差为-535 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比持平;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1230 元/吨，周环比上涨 5.13%。

近期市场逻辑再次由基本面博弈转向预期博弈。7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议提到要整治“内卷式竞争”，并引导落后产能有序退出。目前，国内焦煤属于供应过剩品种，焦炭属于产能过剩品种，均有被该政策影响的可能，不过焦化行业近几年刚完成产能升级，淘汰 4.3 米及以下焦炉，因此本轮政策对焦炭直接影响可能相对有限。总之，焦炭近期基本面并无明显好转，但市场受反内卷以及美国延长关税豁免期等利好因素影响，整体较为乐观，预计近期焦炭期货维持偏强震荡运行。

焦煤：从产业来看，焦煤短期基本面并无明显好转，甚至 7 月份供应端存边际增长的预期。不过，受到美国推延关税豁免期和国内“反内卷整治”等消息面利多带动，市场氛围持续好转，带动期货价格向上反弹。

此外，7 月 7 日至 8 日，习近平总书记在山西实地考察时，指出要在扛牢国家电煤保供责任前提下，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，市场看空情绪暂退，7 月 8 日焦煤主力合约减仓上行，并在近 2 个交易日连续录得明显上涨。

整体来看，现阶段市场氛围良好，7 月份国内还有政治局会议，短期预计焦煤期货维持偏强运行，继续关注相关政策动态。

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