长江期货：螺纹钢价格偏强运行 继续关注供给端政策信号

研报正文

主要观点

上周螺纹钢价格继续走强，且原料价格涨幅明显大于成材。近期消息较多，市场预期转向乐观，不过供需两端都暂无具体策略落地。基本面方面，根据钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需环比减少3.37万吨，最近一期螺纹产量减少4.42万吨，库存减少4.84万吨，供需保持相对均衡，需求淡季矛盾积累不明显。

后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格上涨至电炉谷电成本附近，静态估值修复至中性水平；驱动方面，宏观端，关注下周是否有相关会议，产业端，现实供需均衡，关注供给端政策信号，短期价格偏强震荡为主，RB2510关注3150-3200压力。

交易策略：观望或者短线交易。

风险提示：1、突发政策利好（上行风险）；2、需求大幅下滑（下行风险）。

行情回顾：市场预期转向乐观 钢价再度走强

现货价格：螺纹钢价格偏强运行，上周五杭州三级螺纹报3270元/吨，周环比上涨50元/吨。

期货价格：震荡上行，螺纹10合约收在3133元/吨， 周环比上涨61元/吨。

基差：略有收窄，上周五螺纹10合约基差137元。

钢厂利润：长流程继续扩大 短流程改善明显

原料端：上周港口焦炭价格持稳、张家港废钢价格下跌 20元/吨、日照港PB粉价格上涨25元/吨。

长流程：钢厂即期利润扩大，根据模型测算，华东吨钢 利润约298元/吨。

短流程：华东即期利润改善，平电吨钢利润约-67元/吨。

盈利面：247家样本钢厂盈利率59.74%（+0.43）。

供需格局：产需保持均衡淡季仍在去库

产量：上周螺纹钢产量减少4.42万吨至216.66万吨。

需求：上周螺纹钢表观需求减少3.37万吨至221.5万吨。

库存：上周螺纹钢库存减少4.84万吨至540.37万吨。

期货估值：期货价格上涨估值修复至中性

截至上周五收盘，螺纹钢期货价格上涨至电炉谷电成本附近，静态估值修复至中性水平。

螺纹钢