宝城期货：橡胶减产预期回升甲醇供需维持偏弱格局

2025-07-21 10:11 阅读数 1 #期货研报

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2509 合约呈现震荡偏强的走势。由于国内宏观氛围增强并盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加近期国内海南和雷州半岛面临一股台风袭扰，减产预期回升提振胶市做多信心。预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏强格局运行。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2509 合约呈现震荡整理的走势。受国内煤炭期货价格再度反弹带动，对冲甲醇供需基本面维持偏弱格局。在多空分歧的背景下，预计后市国内甲醇期货2509 合约或维持震荡整理的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2508 合约呈现震荡偏强的走势。随着增产利空逐渐消化，且产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限。在需求因子发力的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 7 月 13 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.64万吨，环比上期增加 0.4 万吨，增幅 0.63%。保税区库存7.9 万吨，增幅0.26%;一般贸易库存 55.74 万吨，增幅 0.69%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.10个百分点，出库率增加 1.06 个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.46 个百分点，出库率增加 0.18 个百分点。

截至 2025 年 7 月 10 日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比+1.66 个百分点，同比-14.25 个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为61.11%，环比-0.42 个百分点，同比+1.55 个百分点。月初检修半钢胎企业排产逐步恢复，对周内轮胎样本企业整体产能利用率形成一定拉动。全钢胎个别样本企业检修，拖拽全钢胎产能利用率略有走低。周内整体出货表现基本平稳，叠加产出减少，利于企业成品库存去库。

在终端零售环节，2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降 5.7 个百分点，环比上升 3.9 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。

2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%。上半年我国汽车产销量首次双超1500 万辆。其中，新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

甲醇

截止 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率维持在72.09%，周环比大幅下降 13.11%，月环比大幅下滑 10.08%，较去年同期小幅回升1.26%。同期我国甲醇周度产量均值达 191.0 万吨，周环比大幅下降7.71 万吨，月环比大幅下滑 7.27 万吨，较去年同期 165.04 万吨，大幅增加25.96 万吨。

截止 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醛开工率维持在29.62%，周环比略微减少 0.06%。同时二甲醚方面，开工率维持在 4.20%，周环比略微减少0.58%。醋酸开工率维持在 98.52%，周环比略微增加 0.56%。MTBE 开工率维持在54.35%，周环比小幅增加 3.56%。截止 2025 年 7 月 11 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 76.00%，周环比小幅下滑 2.39 个百分点，月环比小幅减少 4.06%。截止 2025 年 7 月 11 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-53元/吨，周环比小幅增加 66 元/吨，月环比大幅回落 167 元/吨。

截止 2025 年 7 月 11 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 56.76 万吨，周环比大幅增加 6.79 万吨，月环比大幅增加5.36 万吨，较去年同期大幅减少 10.81 万吨。其中华东港口甲醇库存达42.62 万吨，周环比大幅增加 8.35 万吨，华南港口甲醇库存达 14.14 万吨，周环比小幅减少1.56万吨。截至 2025 年 7 月 10 日当周，我国内陆甲醇库存合计达35.69 万吨，周环比略微增加 0.46 万吨，月环比小幅增加 5.30 万吨，较去年同期的36.95万吨，小幅减少 1.26 万吨。

原油

截止 2025 年 7 月 11 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为424 座，周环比小幅减少 1 座，较去年同期回落 54 座。美国原油日均产量1337.5 万桶，周环比小幅减少 1.0 万桶/日，同比增加 7.5 万桶/日。

截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.22 亿桶，周环比大幅减少 385.9 万桶，较去年同期大幅减少1806.4万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2140.8 万桶，周环比小幅增加21.3万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 4.027 亿桶，周环比小幅减少30万桶。美国炼厂开工率维持在 93.9%，周环比略微减少 0.8 个百分点，月环比略微增加 0.7 个百分点，同比略微增加 0.2 个百分点。

截至 2025 年 7 月 8 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在209374张，周环比大幅减少 25319 张，较 6 月均值 205979 张小幅增加3395 张，增幅达1.65%。与此同时，截至 2025 年 7 月 8 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 217832 张，周环比大幅增加 51322 张，较6 月均值186283 张大幅增加 31549 张，增幅达 16.94%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比则大幅增加。