国信期货：苹果需求欠佳制约冲高 玉米供需格局趋于宽松

研报正文

【豆粕】

周一连粕震荡走高，早盘期价一度受到上周五美豆回落的拖累跳低开，但随后空头平仓，期价减产上行。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收低，本周美豆产区面临高温天气，市场担心会对作物质量有所拖累。美豆油的回落也给美豆带来压力。美豆在1000-1100之间震荡反复。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2880元/吨，与前一交易日持平。油厂库存累积达100万吨，加上终端饲料厂手中安全库存可用至8月份，价格窄幅整理。连粕主力合约上方阻力位3087。由于缺乏多头有效支撑，空头平仓推动力量或减弱。短期市场仍保持偏强震荡思路。

【苹果】

周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2510开盘拉涨，全天维持高位震荡，较上一交易日涨0.6%左右，减仓0.3万手，持仓10万手。

据卓创资讯统计，新季苹果套袋数量略低于上一产季，西北产区早熟苹果收购价格高于去年同期，或对晚熟红富士开秤价格形成一定支撑。当前处于苹果消费淡季，需求欠佳亦制约盘面大幅冲高。关注新季苹果产量表现，短期操作建议震荡思路对待。

【玉米】

周一玉米期货上涨，C2509暂报2319元，涨0.61%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格略有反弹，南北港口玉米价格稳中上行;东北、华北玉米价格小幅反弹;北方玉米集港价格2280-2300元/吨(挂牌)，水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2360-2380元/吨，较上周末反弹20-30元/吨;广东蛇口散船2420-2440元/吨，集装箱新作报价2430-2450元/吨，较上周末反弹10元/吨。

基本面来看，小麦在部分区域仍有替代优势，而需求端养殖利润欠佳，深加工持续亏损，下游大规模补库动力不足，加之南方新玉米上市临近，玉米供需格局趋于宽松。但短期市场持粮主体集中出货压力减轻，玉米短线料迎来反弹。操作上，短多思路。

【棕榈油】

周一油脂期货高位回落，国际油脂高位回落给内盘油脂带来压力。连豆油领跌油脂。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8300元/吨-8400元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油报价8970元/吨-9070元/吨，较上一交易日上午盘面持平。江苏张家港菜油报价9700元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。

周一BMD毛棕榈油下跌，因美豆油走低，马棕油出口数据疲软拖累市场。2025年7月1-20日马来西亚棕榈油出口数据环比下降3.53%-7.31%不等。7月马棕油面临产量高涨而出口疲软的局面，由于市场预期印尼7月产量低于正常水平，而生物柴油需求利好，这抵消了马棕油自身供给的压力。马棕油4400一线仍有一定的阻力。

国内方面，内盘油脂跟随国际油脂而动，美豆油的多头平仓让内盘油脂多头纷纷离场兑现利润。连豆油、郑菜油在前高附近遭遇抛压而回落。市场再度回归前期波动区间内。连棕油走势略强于其他油脂。随着多头集中平仓，短期油脂面临高位震荡。市场偏强震荡延续。

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