冠通期货：市场情绪高涨 聚丙烯偏强震荡

研报正文

【策略分析】

PP下游开工率环比回落0.12个百分点至48.52%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.6个百分点至41.4%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月22日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在83%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例下降至26%左右。

上周工作日石化去库速度缓慢，石化库存处于近年同期偏高水平。成本端，原油价格震荡，但由于国家能源局针对山西、内蒙古等8个重点产煤省(区)开展煤矿生产核查，重点查处超产能生产行为，煤炭价格大幅上涨。

供应上，新增产能镇海炼化4#6 月投产，近期检修装置略有减少。南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，不过最新工信部提到新一轮十大重点行业(包括石化、建材等)稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，叠加此前的反内卷，市场情绪高涨，预计近期PP偏强震荡，建议转为逢低做多，或者09-01反套。

【期现行情】

期货方面：

PP2509合约减仓震荡运行，最低价7000元/吨，最高价7046元/吨，最终收盘于7013元/吨，在20日均线下方，涨幅0.04%。持仓量减少1924手至413423手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数下跌。拉丝报6960-7200元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，7月18日，新增京博聚烯烃二线等检修装置，PP企业开工率下降至83%左右，处于中性偏低水平。

需求方面，截至7月18日当周，PP下游开工率环比回落0.12个百分点至48.52%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.6个百分点至41.4%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。

周二石化早库环比下降3万吨至79万吨，较去年同期高了2.5万吨，上周工作日石化去库速度缓慢，石化库存处于近年同期偏高水平。

原料端原油：布伦特原油09合约下跌至68美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于770美元/吨。

聚丙烯