东海期货：多晶硅仍以震荡偏强看待 锡价盘面高位震荡

研报正文

【多晶硅】

周二多晶硅主力09合约结算价47470元/吨，大幅上涨8.99%，以涨停封板收盘。加权合约持仓39.26万手，加仓2万手。

最新N型复投料报价 47000 元/吨，环比持平，现货转贴水，P型菜花料报价30500元/吨。

N型硅片报价上涨至1.1元/片（+0.5），单晶Topcon电池片(M10)报价上涨至0.25元/ 瓦（+0.1），N型组件(集中式):182mm报价上涨至0.66元/瓦（+0.1）。

周三起，广期所上调工业硅多合约的保证金比例至14%，涨跌停板扩板至12%，行情波动较大，注意风险。

预期短期难以证伪，关注市场反馈和资金异动，震荡偏强看待。

【碳酸锂】

周二碳酸锂主力09合约最新结算价72320元/吨，大幅上涨2.71%，加权合约增仓4万手，总持仓71.8万手。

钢联报价电池级碳酸锂上涨2000元至 71000 元/吨，工业级碳酸锂上涨2000元至69950元/吨。

锂矿方面，澳洲矿石价格再度上涨，澳洲锂辉石CIF最新报价767.5美元/吨。

外购锂辉石生产利润 833 元/吨。碳酸锂周度产量录得19115吨，环比增加1.6%，周度开工率 49.57%。碳酸锂社会库存142620吨，持续累库。

虽然基本面暂未改善，但受 “反内卷”提振宏观情绪影响，仍以震荡偏强看待，关注宏观扰动。

【工业硅】

周二工业硅主力09合约最新结算价9470元/吨，大幅上涨5.98%，以涨停封板收盘。

加权合约持仓量60.9万手，增仓246手。华东通氧553#报价 9700 元/吨，现货升水45元/吨；华东421#和华东通氧553#价差250元/吨。

周三起，广期所上调工业硅多合约的保证金比例至11%，涨跌停板扩板至9%，行情波动较大，注意风险。

反内卷情绪拉动整个产业链重新定价，存在硅料-光伏-工业硅轮动效应，预期短期难以证伪，关注市场反馈和资金异动，震荡偏强看待。

【锡】

供应端，云南江西两地合计开工率继续回升，达到54.48%，已经较之前低点回升7.64%，基本恢复至之前水平，虽然受制于加工费低位，仍处于较低水平，但供应减量低于预期，缅甸佤邦虽复产进度不及预期，随着采矿许可证下发，矿端仍趋于宽松，ITA预计未来数月缅甸佤邦的锡发运将恢复。

需求端，终端需求疲软，光伏是锡焊料重要下游，后期政策段导致的减产，之前抢装也透支后期装机需求，光伏玻璃开工继续下降，目前处于季节性淡季，订单边际下降，镀锡板和锡化工需求平稳，未现超预期增长，下游恐高情绪依然浓厚，现货市场成交冷清，刚需采购为主，库存小幅增加84吨。

综上，预计价格短期震荡，但高关税风险、复产预期和需求边际回落，中期将对价格上行空间形成压制。

沪锡 工业硅 碳酸锂 多晶硅