南华期货：螺纹钢基本面矛盾尚未累积 铁矿石供需维持紧平衡

研报正文

【螺纹钢】

【行情回顾】上涨动能放缓

【信息整理】1 . 商务部：经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。

2. 国家发展改革委主任郑栅洁7月23日主持召开企业座谈会。郑栅洁表示，将积极采取务实有效措施，健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作。

3. 大商所发布市场风险提示函，近期焦煤等品种价格波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易;广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额。

【观点】近日煤矿生产核查通知强化了“反内卷”预期，推动焦煤连续大涨，并带动黑色板块整体情绪走强。目前，大商所已发布市场风险提示函，可能使市场高涨情绪有所降温，引发盘面回调。

基本面来看，当前钢材供需格局暂无突出矛盾。本轮盘面上涨刺激了期现投机需求，叠加前期空单回补与下游补库积极性提升，共同催生了“淡季不淡”效应。钢厂订单延续性良好，在低库存背景下维持高供应，对原料的补库需求旺盛，在钢厂高利润与高铁水产量的支撑下，短期产业链正反馈逻辑仍将延续。

综合判断，预计短期市场乐观情绪回落或带动盘面回调。但考虑到月底将召开政治局会议，叠加当前钢材基本面矛盾尚未累积，此轮上涨行情难言结束。

【铁矿石】

【盘面信息】焦煤涨停炸板后再封板。09铁矿石冲高回落

【信息整理】1.7月22日下午，一则国家能源局综合司发布的促进煤炭供应平稳有序的通知在网上流传。通知显示，今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。为规范煤矿企业生产行为，促进煤炭供应平稳有序，国家能源局拟于近期在重点产煤省(区)组织开展煤矿生产情况核查工作。

23日上午，从国家能源局的多个渠道确认，该通知属实。据知情人士介绍，该文件是由煤炭司主导负责。(央广网) 2.特朗普宣布与日本达成贸易协议：关税15%+5500亿美元对美投资。美国总统特朗普发文表示，我们刚刚与日本达成了一项大规模协议，这可能是有史以来最大的一笔协议。

按照我的指示，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利润。这项协议将创造成千上万的就业机会——这是前所未有的。也许最重要的是，日本将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品，以及其他东西。日本将向美国支付15%的对等关税。对于美国来说，这是一个非常激动人心的时刻，特别是我们将继续与日本保持良好的关系。

【观点】部分反内卷品种出现多头筹码松动的情况，空头割肉离场后部分多头选择止盈。铁矿石基本面尚可，供需紧平衡，钢厂利润不错，维持高铁水生产。但目前商品估值偏高，注意回落风险。

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