财达期货：生猪需求承接能力较差 玉米价格趋稳运行

研报正文

【生猪】

上周生猪期货冲高明显，LH2509 合约报收14385 元/吨，较前周结算价上涨 1.91%。

现货方面，截至 7 月 25 日，自繁自养生猪养殖利润为62.16元/头，环比减少 28.73 元/头;外购仔猪养殖利润为-71.39元/头，环比减少 52.73 元/头;猪粮比价为6.02，周环比下降0.15。

上周全国生猪现货价格先涨后跌，周初受台风天气影响，养殖端缩量抗价;随着天气影响减弱，集团企业出栏积极性增加，叠加终端需求偏弱，生猪价格小幅回落。

政策方面，7 月23日农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，邀请了头部生猪养殖企业以及大型屠宰加工企业等参会，会议提到要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。

受该消息提振，生猪期货主力一度冲高突破 15000，创年内新高。短期来看，养殖场出栏计划完成尚可，但需求承接能力较差，对生猪行情仍有制约，短期价格或震荡反复，关注市场情绪变化。

【玉米】

上周玉米期货冲高回落，C2509 合约报收2311 元/吨，较前周结算价上涨0.26%。

现货方面，全国玉米现货均价为 2407.84 元/吨，周环比上涨2.84元/吨。港口方面，截止 7 月 25 日，锦州港地区水分 15%容重720 的玉米报价2290-2310元/吨，环比下跌 30-40 元/吨;水分 15%玉米平舱价2320-2330 元/吨，环比持平。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价2290-2310 元/吨，环比下跌 40 元/吨;水分 15%玉米平舱价 2320-2330 元/吨，环比下持平。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价 2410-2430 元/吨，一级玉米报价2450-2470元/吨，环比下跌 10 元/吨。

工业消费方面，据 Mysteel 农产品调研显示，2025 年7 月17 日至7月23日，全国 149 家主要玉米深加工企业共消耗玉米106.24 万吨，环比上周减少3.81 万吨。全国 60 家玉米淀粉企业加工总量为50.15 万吨，较上周减少3.63万吨;周度全国玉米淀粉产量为 23.52 万吨，较上周产量减少2.5万吨;周度开机率为 45.46%。据 Mysteel 对全国 35 家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本期 DDGS 行业开机率参考 38.63%，较上周开工率38.34%，上升0.29%;样本企业 DDGS 周度生产总量参考 7.862 万吨，较上周产量7.803 万吨，增加0.059万吨，增幅参考 0.76%。

库存方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至2025 年7 月23日，全国12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量400.5 万吨，降幅6.21%。截至 7 月 25 日北方港口四港玉米库存共计约 218 万吨，广东港口玉米库存95万吨。

上周全国玉米现货市场止跌小涨，经过前期持续售粮，叠加进口玉米拍卖量减少，贸易商挺价惜售情绪显现，企业收购价上涨为主。需求方面，近期玉米淀粉企业逐渐步入夏季检修阶段，行业开机率下降明显，玉米消耗量持续减少。饲料企业消化前期库存，对玉米采购需求相对清淡。

综合来看，贸易商库存大幅下降，整体出货节奏放缓，市场供应减少，进口玉米拍卖对行情压制作用减弱;不过考虑到下游企业补库需求有限，预计玉米价格趋稳运行。盘面反弹空间受限，短期或低位震荡。

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