宏源期货：工业硅上方卖保压力增强 多晶硅短期维持高位整理

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1. 据SMM了解，国家能源局近日印发的《浙江、河南、广东三省分布式可再生能源发电项目绿证核发工作方案》提出，按照先行先试、分步实施的原则，探索开展分布式项目(含自发自用电量)绿证核发工作。力争在2025年12月底前基本实现分布式项目绿证核发全覆盖。

《方案》要求，按电量用途核发绿证。全量自发自用的项目，以项目发电表计电量(含损耗、厂用电)作为自发自用电量核发不可交易绿证。自发自用余电上网项目，以发电表计电量(含损耗、厂用电)扣除上网表计电量作为自发自用电量核发不可交易绿证，上网电量核发可交易绿证。

2. 国家能源局发布1~6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%;风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。1~6月，光伏新增装机21221万千瓦，其中6月新增 1436万千瓦，同比下降38.45%。

【工业硅】

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日持平至9,850元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日持平至10,350元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨0.36%至9,725元/吨。

基本面来看，北方大厂有减产安排，目前暂无复产消息，西南产区已进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，但复产速度较慢，供给端增减相抵后或有减量。需求端来看，多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂于7月有复产安排，将带来部分需求增量;有机硅方面减产挺价意愿强烈，但需求疲软，下游观望情绪较为浓厚，实际成交价下滑，国内尚在生产的单体企业开工增减并存，开工整体有所下滑，对工业硅需求进一步减弱;硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿不足。

综合来看，在宏观“反内卷”情绪持续推动下，工业硅期现共振反弹，盘面逐渐站稳9,500元/吨一线，预计短期维持坚挺走势。考虑价格反弹后，盘面上方卖保压力增强，或刺激减产企业加速复产，库存去速减缓，后续持续性关注硅企复产动态。

【多晶硅】

N型致密料较前一天上涨1.11%至45.5元/千克;N型复投料价格较前一天上涨1.09%至46.5元/千克;N型混包料价格较前一天上涨2.30%至 44.5元/千克;N型颗粒硅价格较前一天上涨1.14%至44.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天下跌5.10%至51,025元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，预计7月产量逼近11万吨;需求端来看，光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极相应政策，成交氛围有所好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱。

整体来看，六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，多晶硅盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，多头情绪旺盛，预计短期维持高位整理，但追多风险较高，建议谨慎操作。后续持续关注产业链上下游价格传导情况及仓单注册情况。

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