新世纪期货：铁矿石供需过剩格局不变 玻璃价格阶段性回调

研报正文

【铁矿石】

近期交易重心在“反内卷+稳增长”，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险。全球铁矿石发运总量 3109.1 万吨，环比增加122.0万吨，后续供应依然宽松。产业端淡季，五大钢材产量降，但铁水产量环比跌0.21 万吨至 242.23 万吨，依然处于高位，铁矿基本面短期尚可。

中长期看，铁矿石中长期看整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库存步入累库通道的局面，供需过剩格局不变，月底政治局会议即将来临，宏观中性偏强，后续关注政策落地情况以及淡季需求表现。

【焦煤】

近期“反内卷”政策持续发酵，多部门治理“内卷式”竞争，市场情绪乐观，焦煤主力周内连续涨停，焦炭期货跟涨，第三轮提涨全面落地。

焦煤产量下降，钢厂铁水产量维持 242 万吨以上高位，整体煤焦基本面偏强，资金大量流入黑链品种。交易所连续发布风险预警，并对焦煤限制开仓数量，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险。焦炭产量微增但库存去化明显，焦炭现货供应偏紧，短期涨幅过大高位调整，后期关注铁水及煤焦供应端动向。

【玻璃】

玻璃厂库存继续去库，当前宏观情绪和预期对盘面占据主导，盘面高位震荡运行。供应整体依然维持低位，下周预计变化不大。市场情绪好转带动中下游适当备货，产销好转。想要满足玻璃季节性去库，日熔量要降到 15.4 万吨以下。

市场情绪扰动较多，玻璃中下游库存偏低有补库空间，但刚需尚未回暖。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。近期交易重心在“反内卷+稳增长”，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险，后期需关注现实需求能否好转。

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