广发期货：玉米：上量保持低位 玉米底部支撑较强

研报正文

【现货价格】

7月24日，东北三省及内蒙主流报价2180-2260元/吨，较昨日稳定;华北黄淮主流报价2340-2440元/吨，较昨日稳定。

港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2290-2305元/吨，较昨日上涨5-10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2290-2305元/吨，较昨日上涨5元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2440元/吨，较昨日下跌10元/吨，近期饲企以执行合同、消化库存为主，购销清淡。14.5%水一等玉米装箱进港2350-2370元/吨，14.5%水二等玉米平仓价2340-2360元/吨左右，均较昨日下跌10元/吨。

【基本面消息】

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月18日，北方四港玉米库存共计220.9万吨，周环比减少9.7万吨;当周北方四港下海量共计34万吨，周环比减少26.20万吨。

据Mysteel调研显示，截至2025年7月18日，广东港内贸玉米库存共计94万吨，较上周增加10.20万吨;外贸库存1万吨，较上周减少0.10万吨;进口高粱48.1万吨，较上周减少2.10万吨;进口大麦39.5万吨，较上周增加4.20万吨。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量400.5万吨，降幅6.21%。

根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月24日，全国饲料企业平均库存30.87天，较上周减少0.47天，环比下跌1.50%，同比上涨0.68%。

【行情展望】

7月25日进口拍卖约19.5万吨，政策拍卖持续但影响有限。供应端余粮偏紧，贸易商存在挺价惜售意愿，出货积极性一般，叠加强降雨天气影响运输，玉米到车辆保持低位，但受利润不佳深加工继续提价意愿低，价格偏稳运行。需求端深加工开机率保持低位，按需采购;饲料企业库存相对充裕，随采随用为主。

替代端，小麦价格存在替代优势，挤占玉米需求，但托市政策下麦价支撑强，玉米下跌受限。中期来看，玉米供应偏紧叠加进口量保持低位，养殖消费逐步增加，三季度供需偏紧支撑玉米价格。综上，短期市场购销清淡，盘面维持窄幅震荡，关注后续政策拍卖情况，短线为主。