光大期货：多晶硅政策预期见顶 价格震荡偏弱运行

研报正文

一、研究观点

7 日工业硅震荡偏强，主力 2509 收于 8655 元/吨，日内涨幅 0.46%，持仓增仓 15654 手至 22.4 万手。百川工业硅现货参考价 9440 元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421 价格回落至 8800 元/吨，现货升水收至 155 元/吨。

多晶硅震荡偏弱，主力 2509 收于 50110 元/吨，日内跌幅 2.8%，持仓减仓 2072 手至 13.6 万手;多晶硅 N 型复投硅料价格跌至 44500 元/吨，最低交割品硅料价格跌至 44500 元/吨，现货贴水收至 5500 元/吨。

多晶硅政策预期见顶、估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水。在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，持续跟踪空 SI 多 PS 机会。工业硅将以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项。重点关注政策落地情况，警惕产能收储或电价改革延迟，多头情绪下的退潮踩踏风险。

二、日度数据监测

三、图表分析

工业硅 多晶硅