申银万国期货：橡胶需求支撑相对偏弱 甲醇库存延续累积

研报正文

【原油】

SC 夜盘小幅回落。周末美俄会谈无明确结论。上周美国初请失业金人数在低裁员的背景下有所下降，但由于国内需求疲软，企业不愿增加招聘，这可能推动 8 月份的失业率升至 4.3%。7 月份美国生产者价格指数公布后，由于通胀加剧，交易商减少了对美联储 9 月份降息的押注。后续关注 OPEC 增产情况。

【甲醇】

甲醇夜盘小幅回落。截至 8 月 14 日，国内甲醇整体装置开工负荷为 72.63%，环比下降 0.54 个百分点，较去年同期提升 0.59 个百分点。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 81.41%，环比下降 0.1 个百分点。进口船货集中到港卸货，整体沿海甲醇库存延续累积。

截至 8 月 14 日，沿海地区甲醇库存在 114.05 万吨(目前库存处于历史的偏高位置)，相比 8 月 7 日上涨 7.4 万吨，涨幅为 6.94%，同比上涨 21.46%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在 58.8 万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计 8 月 15 日至 8 月 31 日中国进口船货到港量为 76.75 万-77 万吨。甲醇短期偏多为主。

【橡胶】

目前胶价支撑主要仍依赖于供给侧影响，主产区正值雨季，原料支撑较强。

下游需求方面处于终端消费淡季，且出口仍存在不确定性，需求端支撑相对偏弱。近期消费刺激政策对市场形成一定支撑，但价格上行幅度仍依赖于供给端变化，短期持续上行动力预计不足，胶价或有震荡回落。

【集运指数】

上周五 EC 震荡，10 合约收于 1373.6 点，上涨 1.10%。马士基新开舱第 35 周，至鹿特丹大柜报价 2200 美元，为当前各船司报价的最低价，周度环比跌幅扩大至 400 美元，较此前跌幅放大，当前 8 月底大柜均价降至 2700 美元。

由于当前 10 合约较现货处于深贴水状态，对应大柜大约 2000 美元左右，对市场形成一定支撑，参考去年淡季表现，运价下行加快时间点主要是在 9 月现货揽货压力较大的时期。在马士基加速下调运价后，预计后续其他船司大概率也会跟降，关注其他船司运价跟降的速度。

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