宝城期货：螺纹钢基本面延续弱势 铁矿石需求利好效应趋弱

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡运行，录得 0.38%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢需求表现疲弱，而供应相对趋稳，基本面延续季节性弱势，叠加市场情绪趋弱，钢价仍将承压运行，相对利好则是成本有所抬升，下行空间受限，偏空情绪主导下预计钢价延续震荡偏弱运行态势，关注需求表现情况。

【热轧卷板】

主力期价震荡运行，录得 0.61%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷需求隐忧未退，且供应预期回升，基本面暂未实质性改善，相对利好则是成本抬升以及限产扰动，多空因素博弈下预计热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。

【铁矿石】

主力期价震荡运行，录得 0.19%日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但矿石供应重回高位，而需求利好效应趋弱，矿石基本面表现偏弱，叠加市场情绪不佳，高估值矿价将延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况。

一 产业动态

(1)8 月 LPR 报价出炉：5 年期和 1 年期利率均维持不变

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 8 月 20 日贷款市场报价利率(LPR)为：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。

(2)手持订单创新高!七成中国船厂造!

集运市场研究机构 Linerlytica 在其最新报告表示，经历了过去 12 个月的订单潮，当前集装箱船手持订单已经达到 1040 万 TEU，创下历史新高;手持订单占现有船队比例攀升至 31.7%，是 2010 年以来的最高水平。Linerlytica 警告称，上一次手持订单占现有船队比例超过这样的高位水平还是在 2004 年至 2009 年间，当时庞大的手持订单量导致了长达十年的供应过剩，集运行业不得不花费十年时间才得以消化这些运力。今年年底前，仍有超过 100 万 TEU 的在建新船计划交付运营。Linerlytica 提供的 1040 万 TEU 数字高于其他竞争性数据提供商的统计结果。根据克拉克森的统计数据，截止目前集装箱船手持订单为 987 万 TEU，同样处于历史最高水平。

(3)澳大利亚延期发布对华钢筋反倾销复审基本事实报告和终裁建议

2025 年 8 月 18 日，澳大利亚反倾销委员会发布第 2025/073 号公告称，延期发布对进口自中国出口商宝武集团鄂城钢铁有限公司的直径小于等于 50 毫米的钢筋(Steel reinforcing bar)反倾销复审调查的基本事实报告和终裁建议。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于 2025 年 12 月 10 日完成本案调查的基本事实报告，不晚于 2026 年 2 月 16 日向澳大利亚工业与科学部长提交终裁报告。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局持续走弱，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微降 0.73 万吨，产量小幅回落，但品种吨钢利润较好，生产积极性未退，供应压力仍易增加。与此同时，螺纹钢需求有所走弱，周度表需环比减 20.85 万吨，降幅显著，而高频每日成交弱稳运行，两者继续处于近年来同期低位，且下游行业未好转，淡季需求表现偏弱，继续承压钢价。

目前来看，螺纹钢需求表现疲弱，而供应相对趋稳，基本面延续季节性弱势，叠加市场情绪趋弱，钢价仍将承压运行，相对利好则是成本有所抬升，下行空间受限，偏空情绪主导下预计钢价延续震荡偏弱运行态势，关注需求表现情况。

热轧卷板：供需格局有所改善，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增 0.70 万吨，考虑到品种吨钢利润尚可，供应料将企稳回升，关注后续增幅情况。与此同时，热卷需求迎来改善，周度表需环比增 8.54 万吨，高频每日成交表现平稳，但其主要下游冷轧矛盾在累积，仍易拖累热卷需求，且内外价差维持低位，外需隐忧未退，热卷需求改善持续性待跟踪。

综上，热卷需求隐忧未退，且供应预期回升，基本面暂未实质性改善，相对利好则是成本抬升以及限产扰动，多空因素博弈下预计热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。

铁矿石：供需格局有所走弱，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗有所回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，继续位于年内相对高位，韧性表现尚可，给予矿价支撑，但需注意的是钢材利润不断收缩，增量空间有限。

与此同时，港口矿石到货迎来回升，而海外矿商发运环比大增并重回年内高位，海外矿石供应如期回升，且内矿供应也在恢复，铁矿石供应逐步增加。

综上，铁矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但矿石供应重回高位，而需求利好效应趋弱，矿石基本面表现偏弱，叠加市场情绪不佳，高估值矿价将延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况。

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