光大期货：棉花下游抢收预期支撑白糖期价短期延续弱势

2025-08-28 06:15 阅读数 1 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周二，ICE 美棉下跌 0.97%，报收 66.67 美分/磅，CF601 环比下跌0.11%，报收14100 元/吨，主力合约持仓环比增加 3455 手至 50.81 万手，新疆地区棉花到厂价为15235 元/吨，较前一日上涨 135 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为15334 元/吨，较前一日上涨 99 元/吨。

国际市场方面，宏观层面仍需持续关注，目前市场已经基本定价 9 月降息 25bp，关注后续是否会有超预期扰动，昨日美元指数与美棉价格共振下行。基本面驱动有限，USDA8 月报环比调减 2025/26 年度美棉产量预期值30.2 万吨，关注后续美国干旱扰动。

国内市场方面。2025 年棉花滑准税配额发布，20 万吨加工贸易进口配额，部分缓解库存短缺担忧。市场关注重心将逐渐转向新棉，展望未来，宏观情绪整体仍是偏暖基调，尚未转向。对于新棉，丰产是大概率事件，但是新年度国内棉花供需格局预计没有较大矛盾。新棉上市后，郑棉上有丰产压力，下游“抢收”预期支撑，暂无方向性判断，届时需重点关注籽棉收购价格。预计短期郑棉在宏观情绪支撑下以坚挺震荡对待，后续关注宏观、天气、开秤价格预期等。

【白糖】

消息方面，巴西 8 月前四周出口糖和糖蜜 281.39 万吨，较去年同期的280.62 增加0.77 万吨，增幅 0.27%;日均出口量为 17.58 万吨。2024 年 8 月，巴西糖出口量为392.08 万吨，日均出口量为 17.82 万吨。

现货报价方面，广西制糖集团报价5890~6000 元/吨，云南制糖集团报价 5770~5820 元/吨，加工糖厂主流报价区间6050~6200 元/吨，报价均持稳。

原糖方面，缺乏方向，继续维持区间行情。国内期价波动加大，昨日尾盘快速下跌，市场情绪悲观，夜间时段窄幅震荡。未来进口糖压力仍存，短期缺乏提振，预计仍将延续弱势。

二、日度数据监测

棉花下游抢收预期支撑白糖期价短期延续弱势
三、市场信息

1、8 月 26 日棉花期货仓单数量 6977 张，较上一交易日下降 127 张，有效预报 5 张。

2、8 月 26 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15235 元/吨，河南 15341 元/吨，山东 15360 元/吨，浙江 15449 元/吨。

3、8 月 25 日纱线综合负荷为 49.6，较前一日持平;纱线综合库存为 27.3，较前一日下降 0.2;短纤布综合负荷为 48.7，较前一日上涨 0.2;短纤布综合库存为 32.1，较前一日下降 0.3。

4、8 月 26 日白糖现货价格：南宁地区 5950 元/吨，较前一日下跌 20 元/吨，柳州地区 5995 元/ 吨，较前一日持平。

5、8 月 26 日白糖期货仓单数量 15315 张，较前一交易日下降 70 张，有效预报 1 张。