宝城期货：橡胶产业因子利空 原油重回弱势供需

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2601 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心略微下移至15860 元/吨一线运行。收盘时期价略微收低 0.13%至 15860 元/吨。9-1 月差贴水幅度收敛至975元/吨。

胶市多空分歧，宏观预期改善博弈产业因子利空，预计后市国内沪胶期货 2601 合约或维持震荡整理的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2601 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微下跌的走势，期价最高上涨至 2385 元/吨一线，最低下探至2357元/吨，收盘时略微下跌 0.30%至 2361 元/吨。9-1 月差贴水幅度升阔至 157 元/吨。

受国内煤炭期货价格走低，叠加甲醇供需结构偏弱，预计后市国内甲醇期货 2601 合约或维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2510 合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高涨至 486.8 元/桶，最低下跌至479.8元/桶，收盘时期价略微收涨 0.85%至 485.2 元/桶。

随着南美地缘因素消化，原油重回弱势供需基本面所主导的行情中，预计后市国内原油期货 2510 合约或维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

据隆众资讯统计，截至 2025 年 8 月 24 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 60.62 万吨，环比上期减少 1.05 万吨，降幅1.71%。保税区库存7.33万吨，降幅 4.70%;一般贸易库存 53.29 万吨，降幅1.28%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 3.71 个百分点，出库率增加 1.57 个百分点;一般贸易仓库入库率减少 0.73 个百分点，出库率减少 0.32 个百分点。

截至 2025 年 8 月 29 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.97%，周环比小幅下滑 0.90 个百分点，同比大幅下跌 8.73 个百分点;全钢胎样本企业产能利用率为 64.89%，周环比略微下滑 0.08 个百分点，同比大幅增加5.10个百分点。周内多数企业开工维持稳定，部分企业延续控产状态，另有个别样本企业因出货压力不减，存检修情况，对整体产能利用率形成拖拽。

2025 年 7 月，我国汽车产销分别完成 259.1 万辆和259.3 万辆，环比分别下降 7.3%和 10.7%，同比分别增长 13.3%和 14.7%。2025 年1-7 月，我国汽车产销分别完成 1823.5 万辆和 1826.9 万辆，同比分别增长12.7%和12%，产销增速较 1-6 月分别扩大 0.2 个百分点和 0.6 个百分点。2025 年7 月，我国汽车出口 57.5 万辆 同比增长 22.6%%。2025 年 1-7 月，我国汽车出口368万辆，同比增长 12.8%。

2025 年 7 月份，我国重卡市场销量 8.3 万辆左右，环比下降15%，比上年同期的 5.83 万辆增长约 42%。1-7 月，我国重卡市场累计销量约为62.2万辆，同比增长约 11%。

甲醇

截止 2025 年 8 月 29 日当周，国内甲醇平均开工率维持在82.31%，周环比小幅增加 1.66%，月环比略微增加 0.65%，较去年同期小幅回升6.31%。同期我国甲醇周度产量均值达 191.83 万吨，周环比小幅增加2.09 万吨，月环比小幅增加 1.94 万吨，较去年同期 174.83 万吨，大幅增加17 万吨。

截止 2025 年 8 月 29 日当周，国内甲醛开工率维持在30.12%，周环比略微减少 0.33%。同时二甲醚方面，开工率维持在 5.79%，周环比小幅减少3.01%。醋酸开工率维持在 81.46%，周环比大幅减少 4.22%。MTBE 开工率维持在54.43%，周环比略微减少 0.69%。截止 2025 年 8 月 29 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 82.33%，周环比大幅增加 3.03 个百分点，月环比大幅增加 5.91%。截止 2025 年 8 月 29 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-116元/吨，周环比小幅下滑 17 元/吨，月环比小幅回升 26 元/吨。

截止 2025 年 8 月 22 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 93.42 万吨，周环比小幅增加 4.31 万吨，月环比大幅增加34.71 万吨，较去年同期大幅增加 14.46 万吨。截至 2025 年 8 月 28 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 33.35 万吨，周环比小幅增加 2.26 万吨，月环比略微增加0.88万吨，较去年同期的 39.58 万吨，大幅减少 6.23 万吨。

原油

截止 2025 年 8 月 22 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为411 座，周环比小幅减少 1 座，较去年同期回落 72 座。美国原油日均产量1343.9 万桶，周环比小幅增加 5.7 万桶/日，同比小幅增加 13.9 万桶/日。

截至 2025 年 8 月 22 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.18 亿桶，周环比大幅减少 239.2 万桶，较去年同期大幅减少689.1万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2263.2 万桶，周环比小幅减少83.8万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 4.04 亿桶，周环比小幅增加77.6万桶。美国炼厂开工率维持在 94.6%，周环比小幅回落 2.00 个百分点，月环比略微减少 0.8 个百分点，同比小幅增加 1.3 个百分点。

截至 2025 年 8 月 19 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在120209张，周环比大幅增加 3467 张，较 7 月均值 183170 张大幅减少62961 张，降幅达34.37%。与此同时，截至 2025 年 8 月 19 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 176893 张，周环比大幅减少 22927 张，较7 月均值220076张大幅减少 43183 张，降幅达 19.62%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表

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